20230319-华联期货-液化石油气周报_基差强劲将支撑期价_5页_466kb

液化石油气周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，主要分析了液化石油气（LPG）市场的近期走势及未来趋势。报告指出，当前LPG市场受原油价格下跌及季节性需求变化影响，但现货基差仍构成期价支撑。同时，报告对相关产品如PDH、汽油添加需求等进行了分析，并提供了操作建议和风险提示。

主要观点

• 原油市场：近期原油价格跌破近三个月震荡区间低点，创十五个月新低，主要受全球宏观需求预期偏弱和美元利率高企的影响。美国试图控制油价，进一步加剧市场承压。
• 供应端：俄罗斯在压力下减产，OPEC维持产量不变，美国石油生产商资本投入低迷，但拜登政府启动了一些大型项目，供应端整体压力有所缓解。
• 需求端：国内需求复苏强劲，尤其是出行需求的爆发，带来较大增量。然而，海外高利率环境下全球经济预计承压。
• LPG市场：进入淡季，现货承压，但当前基差强劲，对期价形成支撑。

操作建议

• 趋势判断：基差较高，对空头不利，不宜追空。
• 交易策略：建议关注基差变化及市场情绪，避免在当前支撑较强的情况下盲目做空。

关键关注及风险因素

• 原油主产国政策动态：俄罗斯减产、OPEC产量政策、美国项目进展等。
• 冬天气温情况：气温变化将影响民用液化气需求。
• 伊朗谈判进展：可能对国际油价产生影响。
• 疫情发展：疫情反弹可能抑制出行需求，进而影响汽油添加需求。

基本面分析

1. 价格与价差情况

• 广石化出厂价：近期现货小幅走软。
• 期价与现货关系：期价快速回落，现货缓跌，导致基差反弹。
• 液化气相对估值：液化气现货/原油现货的比值反弹，因油价暴跌，液化气现货价格相对稳定。

2. 供应情况

• 进口量：近期进口量偏少，供应压力减轻。
• 国内产量：LPG产量增速低迷，库存维持在正常水平。
• 仓单量：仓单量正常，未出现明显波动。

3. 相关产品情况

• PDH利润：持续低迷，有传言称装置将加大检修力度。
• 汽油添加需求：疫后复苏背景下，汽油需求同比增速较强，装置开工率同比上升，反映需求恢复良好。
• 民用需求：与气温负相关，春季深入，民用需求进入淡季。

免责声明

• 本报告内容为研究员独立见解，仅供参考，不构成投资建议。
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联系方式

• 研究员：黎照锋
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