20220411-华联期货-化石油气周报_需求承压_基差回落_6页_585kb

液化石油气周报总结

核心内容概览

本报告由研究员黎照锋撰写，发布于2022-04-11 星期一，主要分析液化石油气（LPG）市场的近期走势及未来展望。报告指出，当前LPG市场面临多重压力，包括原油价格承压、需求端疲软以及疫情对经济的影响。

主要观点

• 油价承压：美元强势以及OECD等组织大规模释放战略石油储备导致油价下跌，WTI跌破100美元/桶，布伦特原油也面临100美元/桶支撑的考验。
• 供应链影响：美国孤立俄罗斯能源的计划受阻，中长期供应链不会过度混乱；欧佩克+维持原有增产节奏，OPEC不愿增产以填补俄罗斯的供应缺口。
• 原油库存低位：当前原油库存处于低位，市场对闲置产能不足的担忧尚未得到验证。
• 利空因素：伊朗和委内瑞拉的潜在出口能力、美元走强与高油价对经济复苏的抑制作用，以及中国LPG需求承压。
• LPG产业现状：远月期货贴水，市场进入季节性淡季，疫情对商用和汽油添加需求造成拖累，PDH利润倒挂影响化工需求。
• 操作建议：在高基差及原油提振背景下，建议低位多单持有，支撑位为6000点，激进者可短多介入。

关键信息

价格与价差情况

• 广州码头价受原油提振处于高位。
• 广州码头现货基差高位回调。
• 华东地区基差相对较低。

供应情况

• 国内LPG产量累计同比数据表明供应端有所变化。
• 大商所LPG仓单持续减少，显示市场流动性趋紧。

相关产品情况

• 广石化/原油现货的比值低位反弹，反映LPG相对估值有所改善。
• 美元走强与油价波动对LPG市场产生显著影响。

需求情况

• PDH利润持续亏损，工业气供应过剩。
• 民商用需求端进入淡季，疫情对需求造成持续压制。
• Omicron变异株令疫情形势更加严峻，国内防控压力大，国外共存政策下需求复苏存在不确定性。

操作建议

• 趋势判断：高基差及原油提振，建议持有低位多单。
• 支撑位：6000点。
• 策略：激进者可考虑短多介入，等待回调机会。

风险与重点关注因素

• 原油主产国政策：包括OPEC+增产节奏、伊朗谈判进展等。
• 冬天气温变化：气温异常可能影响需求。
• 疫情发展：疫情反复及变异株传播对民商用需求产生重大影响。
• 经济复苏情况：美元走强与高油价对经济复苏形成负反馈，影响LPG需求。

研究员承诺

研究员黎照锋承诺以独立、客观的态度出具本报告，报告内容真实反映其研究观点，且不因本报告获得任何形式的报酬。

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