20230226-华联期货-液化石油气周报_基差仍然支撑市场_5页_443kb

液化石油气周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，分析了液化石油气（LPG）市场的近期走势及影响因素。报告指出，当前LPG市场在基差支撑下保持稳定，但整体趋势仍需关注供需变化及宏观经济环境。

主要观点

• 原油走势：原油价格弱反弹，在一年低位附近表现出一定的抗跌性。低库存和中国需求复苏为中期提供支撑，但高利率和利润偏高构成利空。
• LPG需求：当前处于旺季末期，现货价格可能已见高点。民用需求随气温下降而回落，商用需求因防控政策调整而有所回升，工业需求则因PDH利润低迷而疲软。
• 供应端：近期进口量减少，供应压力有所缓解。国内液化气产量增速低迷，大商所LPG注册仓单数量较高，显示市场参与者对后市的乐观预期。
• 期现比价：LPG现货价格与原油现货价格的比值处于相对略高的位置，表明LPG相对估值偏高，但基差仍对市场形成支撑。

操作建议

• 趋势关注：留意下方60日均线的支撑作用，若跌破可能引发进一步回调。
• 市场策略：在当前市场环境下，建议投资者关注基差变化及供需动态，合理控制仓位，避免过度追高。

关键关注点与风险因素

• 原油主产国政策：俄罗斯计划减产，OPEC维持产量不变，美国释放战略储备，这些政策变动将直接影响油价走势。
• 天气因素：冬天气温变化可能影响民用需求，进而影响LPG市场。
• 伊朗谈判进展：伊朗与西方国家的谈判结果可能对全球原油供应产生重大影响。
• 疫情发展：疫情的持续时间及防控政策调整速度将对商用需求和整体经济复苏产生影响。

基本面分析

1. 价格/价差情况

• 广石化出厂价保持坚挺。
• 基差强势，活跃合约切换导致数据略有波动，但整体支撑仍存在。

2. 供应情况

• 近期进口量偏少，供应压力减轻。
• 国内液化气产量增速低迷，大商所LPG注册仓单数量较高，反映市场信心。

3. 相关产品情况

• 潮汕地区市场价与布伦特原油现货的比值图显示，LPG相对估值偏高。
• 原油弱反弹，但高利率环境下全球经济压力较大，对LPG市场形成拖累。

4. 需求情况

• 民用需求：与气温负相关，雨水节气到来后需求高位回落。
• 商用需求：因防控政策调整速度高于预期，疫后复苏需求中长期向好。
• 工业需求：PDH利润持续低迷，装置可能加大检修力度，需求表现较差。

免责声明

• 本报告为研究员独立分析成果，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 投资者需独立承担投资风险，华联期货不对因使用本报告而造成的损失负责。
• 本报告版权归华联期货所有，未经书面授权不得以任何形式发布、复制或修改。

研究员信息

• 姓名：黎照锋
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F0210135
• 投资咨询证书号：Z000088
• 公司地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层
• 邮编：523009
• 咨询电话：4000-883-668（选5）或0769-22111252、22112875
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