20211122-华联期货-液化石油气周报_基差高位支撑市场_5页_420kb

液化石油气周报总结

核心内容

本周液化石油气（LPG）市场分析指出，当前市场处于高位震荡状态，主要受到国际油价回调和美国释放战略储备的影响。同时，国内疫情受控，民商用及汽油调油需求有望回升，支撑市场走势。欧洲和美国天然气库存低位，叠加冷冬预期，进一步推高了气体能源价格。整体来看，市场基本面偏强，建议投资者多单持有或逢低买入。

主要观点

• 外盘表现：美天然气12月合约高位宽幅震荡偏弱，国际油价受疫情封锁预期和美国战略储备释放影响回调。
• 国内现货：华南现货价格回落至6000以下，山东保持在5400附近，南北价差收窄，现货价格仍大幅高于2018年水平。
• 基差分析：基差高位支撑市场，期货贴水对做多有利，建议关注支撑位4680。
• 趋势建议：操作上建议多单持有或逢低买入，不宜追空。

操作建议

• 趋势：建议多单持有或逢低买入。
• 支撑位：4680。

关键关注点与风险因素

重点关注：

• 原油主产国政策动态：OPEC+维持原有产量计划，市场担忧美国施压及伊朗谈判进展。
• 冬天气温：冷冬预期较强，可能对LPG需求产生积极影响。
• 伊朗谈判：伊朗谈判进展可能影响原油供应，进而影响LPG市场。
• 疫情发展：疫情形势变化可能影响国内及海外需求。

风险因素：

• 原油价格波动
• 天气变化对需求的影响
• 伊朗谈判结果不确定性
• 国内疫情反弹风险

基本面分析

1. 价格与价差情况

• 华南现货价格回落至6000以下，山东维持在5400附近。
• 基差高位，暗示基本面偏强。
• 广州码头价基差图显示现货仍显著高于期货，支持多头操作。

2. 供应情况

• 华南下周到船计划偏多，可能带来卸货压力，供应面仍宽松。
• 大商所LPG注册仓单高位回落，期货市场压力减轻。

3. 相关产品情况

• 广石化/原油现货比值处于中间位置，总体中性。
• 美天然气12月合约高位震荡，国际油价维持高位震荡。
• OPEC+和美国政策预期对市场影响较大，伊朗谈判成为关键变量。
• 全球发电相关大宗商品库存普遍处于低位，中国煤炭库存恢复，预计仍将惯性走高。

4. 需求情况

• 民用需求季节性淡季已过，冷冬预期下需求较为乐观。
• 海外需求逐步恢复，但疫情形势仍存在较大变数。
• LPG下游新装置投产将增加原料需求，PDH（丙烷脱氢）装置是主要增长来源。
• 国内PDH装置开工率较高，新产能有望顺利转化为丙烷需求，带动进口需求增长。

研究员信息

• 研究员：黎照锋
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F0210135
• 投资咨询从业证书号：Z0000088

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