20240416-国投证券-常熟汽饰-603035.SH-本部业绩优异_新能源_新产品_全球化驱动未来高成长_5页_1mb

国投证券2024年4月16日发布常熟汽饰(603035.SH)公司快报，维持"买入-A"评级，并给出6个月目标价182元。

核心结论：公司2023年业绩实现高速增长。年报显示，营收同比大涨2545%至4599亿元，扣非归母净利润同比飙涨1880%至541亿元。
公司业绩的强势增长主要得益于两大因素：
一是传统客户一汽大众和奇瑞销量稳健增长，分别同比上升25.6%、55.3%；二是新能源业务出色表现，营收同比激增331.4%，占总收入比重已达32.9%，较去年提高19个百分点。此外，公司毛利率虽同比下滑12.1个百分点，但期间费用率下降0.32个百分点。
公司在剔除投资收益影响后，本部2023年归母净利润同比增幅达450%，扣非归母净利润更是暴涨2674%。
展望未来，公司的高成长潜力主要体现在以下几个方面：
一是新能源汽车市场，特别是高端新能源车型市场快速发展，公司积极拓展与多家头部车企及新势力的合作关系；
二是产能扩张，2023年新增合肥、大连、肇庆、安庆四大生产制造基地，同时扩大沈阳、天津等基地产能，以满足市场需求增长；
三是外饰件及自动化装备业务成功进入宝马供应商体系；四是国际化战略，公司积极拓展海外市场，与德国三大汽车制造商建立合作关系，第三代智能座舱项目获得客户好评，国际业务取得重要突破。

基于业绩增长和未来高成长性，维持"买入-A"评级，预计2024-2026年归母净利润为69亿、86亿、105亿元，对应PE分别为82、66、54倍，给予2024年10倍PE，维持目标价182元。风险提示：乘用车销量不及预期以及客户集中度风险。
该股当前股价为14.98元。