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常熟汽饰公司2023年一季度业绩分析总结

报告基本信息

• 公司：常熟汽饰(603035.SH)
• 报告日期：2023年4月27日
• 投资评级：维持“买入-A”，6个月目标价25元/股

总体亮点

1. 公司发布2023年一季度业绩公告，实现营收同比增长238.5%，归母净利润同比增长169.7%。
2. 本部盈利能力持续提升，第一季度综合毛利率同比下降0.61pct，本部利润同比增长288.1%。
3. 维持“买入-A”评级，给出2023年16倍PE估值。

业绩高增长驱动因素

1. 客户销量贡献：
   -奇瑞贡献最大增量，销量同比增长47%。
   -特斯拉、理想、蔚来、比亚迪等新能源客户销量增幅显著。
   -奔驰、宝马等传统豪华车企贡献稳定增长。
2. 业务扩展：
   -新能源车特别是高端车成为重要增长点。
   -外饰业务进入新品牌供应商体系，如宝马。
   -模具自给率提升，售后服务收入增加。

潜在风险

• 乘用车销量不及预期。
• 客户集中度较高的风险。

未来增长看点

1. 新能源车市场持续高增长。
2. 新生产基地逐步投产（合肥、大连、肇庆）。
3. 联营公司富晟的协同效应和项目放量。

投资建议与估值

• 预计2023/2024/2025年净利润分别为61/76/91亿元。
• 当前估值PE为111/88/74倍，目标价25元。
• 建议关注增长可持续性和客户销量变化。