20210822-东吴证券-金融行业周报_关注财富管理主线机会_16页_1mb

金融行业周报（2021.08.16~2021.08.22）总结

核心内容

财富管理主线机会

• 行业总体观点：非银板块中，财富管理成为主要投资主线，随着“房住不炒”和银行理财“破刚兑”政策影响，居民资产配置逐步向权益市场转移。
• 基金规模增长：2021年上半年公非货基规模达13.8万亿元，环比增长10.8%；权益基金规模达8.1万亿元，环比增长16.11%。
• 渠道与产品趋势：东方财富作为零售财富管理龙头，渠道端优势明显；基金公司通过参/控股券商带动业绩增长。
• 推荐个股：东吴证券推荐证券、银行、保险板块，重点个股包括【东方财富】【中金公司】【平安银行】【招商银行】【宁波银行】【中国财险】和【远东宏信】，建议关注【杭州银行】。

银行板块分析

• 资产质量改善：龙头银行（如招商银行）资产质量达到历史最佳状态，不良率、关注类贷款比例、逾期比例等指标创新低。
• 盈利表现：平安银行上半年净利润175.83亿元，同比增长28.5%，资产质量全面出清，不良率降至1.08%。

流动性及行业数据监测

主要观点

2.1 中信证券中报点评

• 业绩表现：2021年上半年营业收入377.21亿元，同比增长41.05%；净利润121.98亿元，同比增长36.66%。
• 业务结构：轻重资产业务均衡发展，ROE达13%，同比提升2.65个百分点。
• 利息收入增长：两融业务带动利息净收入增长187%至23亿元。
• 资管转型：资管业务净收入同比增长69%，集合资管计划管理规模增长40%。
• 投行业务：IPO承销规模同比增长245%至362亿元，市占率提升至17.2%。
• 配股增资：拟配股募资不超过280亿元，用于资本中介、信息系统建设等。

2.2 香港交易所推出A股相关股指期货

• 产品介绍：以MSCI中国A50互联互通指数为标的的首只A股相关股指期货将于10月18日推出。
• 意义：为A股市场提供新的对冲工具，有助于抑制股市波动，丰富风险管理手段。
• 监管重点：证监会和港交所将加强规范对冲工具使用，打击操纵市场行为。

2.3 平安银行中报点评

• 业绩表现：上半年营业收入846.80亿元，同比增长8.1%；净利润175.83亿元，同比增长28.5%。
• 资产端：零售贷款二季度增长显著，占总贷款比例达61.1%。
• 负债端：存款端活期占比下降，受财富管理因素影响。
• 资产质量：不良率降至1.08%，关注类贷款及逾期贷款全面“双降”。

关键信息

• 市场情绪波动：基金申购赎比波动较大，市场情绪不稳定。
• 政策影响：证监会强调注册制改革、对外开放、风险防控等，推动资本市场高质量发展。
• 风险提示：宏观经济不及预期、政策抑制创新、市场竞争加剧。

行业走势

• 本周上证指数下跌2.53%，金融指数上涨1.14%。
• 非银金融板块上涨2.21%，其中券商板块上涨4.14%。
• 银行板块下跌0.48%。

相关研究

• 《金融行业周报（2021.08.09~2021.08.15）》：关注半年报超预期行情。
• 《金融行业周报（2021.08.02~2021.08.08）》：持续关注低估值金融板块。
• 《金融行业周报（2021.07.26~2021.08.01）》：推荐东方财富、招商银行等。

公司公告及新闻

• 中信证券：半年报显示业绩超预期，资管和投行业务增长显著。
• 东北证券：上半年业绩下滑，净利润同比增长5.44%。
• 华林证券：上半年业绩增长显著，净利润同比增长44.93%。
• 杭州银行：中国人寿计划减持不超过1%的股份。
• 常熟银行、苏农银行、长沙银行、南京银行、上海银行：均实现业绩增长，不良率保持低位。
• 友邦保险、中国人保：业绩表现良好，新业务价值和税后营运溢利均增长。

风险提示

1. 宏观经济不及预期；
2. 政策趋近抑制行业创新；
3. 市场竞争加剧风险。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5%以上。