2018年3季度主动股票基金季报分析：基金重仓持股相对集中，三季度增持金融业、减持制造业-20181029-申万宏源-13页

2018年三季度主动股票基金分析总结

核心内容概览

2018年三季度，A股市场整体表现不佳，尤其是创业板指数大幅下跌。主动股票基金在该季度多数出现净值下跌，基金规模也普遍减少。基金整体仓位略有下降，但行业配置上更倾向于增持金融业，同时减持制造业。重仓股进一步集中，部分个股受到基金高度青睐，显示出基金在行业和个股选择上的偏好。

主要观点

• 市场表现：三季度市场下跌，其中创业板指数跌幅最大，达12.16%。
• 基金业绩：276只普通股票型基金中，96.38%的基金净值下跌，仅3.62%逆市上涨；596只混合型基金中，6.38%的基金净值为正，93.62%净值下跌。
• 基金规模变化：大部分主动基金规模下降，普通股票型基金中89.49%的基金规模减少，混合型基金中85.91%的基金规模减少。
• 仓位变化：主动股票类基金平均仓位下降0.18%至81.17%，显示基金在市场下跌时更倾向于保守操作。
• 行业配置：股票型基金增持金融业（+3.72%）、信息技术业（+0.99%）、房地产业（+0.78%），减持制造业（-6.53%）、批发和零售业（-0.40%）、水利环境业（-0.30%）；混合型基金则增持金融业（+3.92%）、房地产业（+0.67%）、电热燃气业（+0.27%），减持制造业（-4.31%）、租赁商务业（-0.36%）、批发和零售业（-0.32%）。
• 重仓股集中：三季度主动股票基金重仓股数量减少，重仓持股进一步集中。前三大重仓股为中国平安、贵州茅台、招商银行，分别有274、251、170只基金重仓，重仓市值分别为177.97亿元、171.06亿元、102.74亿元。
• 超配行业：基金重仓股中，食品饮料（+8.51%）、医药生物（+6.00%）、家用电器（+2.84%）超配明显；而银行（-2.87%）、公用事业（-2.45%）、建筑装饰（-2.05%）则低配。

关键信息

1. 基金业绩表现

• 普通股票型基金：三季度有266只基金收益率下跌，仅10只基金逆市上涨。
• 混合型基金：仅有38只基金收益率为正，占比6.38%。

2. 基金规模变动

• 普通股票型基金：247只基金规模减少，占比89.49%。
• 混合型基金：512只基金规模减少，占比85.91%。
• 资产净值变动：资产净值在3亿以内的股票型基金和混合型基金占比分别高达91.30%和88.26%。

3. 仓位变化

• 股票型基金：平均仓位为81.17%，相比二季度下降0.18%。
• 混合型基金：平均仓位为80%以上，部分基金持仓更为集中。

4. 重仓股分布

• 十大重仓股占比：在股票资产中占比主要在40%-70%之间，占比64.46%的基金持有十大重仓股。
• 重仓股数量：三季度主动股票基金重仓股共893只，相比上一季度减少。

5. 基金重仓市值最高个股

• 中国平安：274只基金重仓，重仓市值177.97亿元。
• 贵州茅台：251只基金重仓，重仓市值171.06亿元。
• 招商银行：170只基金重仓，重仓市值102.74亿元。
• 新进重仓股：三季度共有168只新进重仓股，其中沪电股份、中国中车、万年青重仓市值最高。

6. 行业配置偏好

• 超配行业：食品饮料、医药生物、家用电器超配明显，分别超配8.51%、6.00%、2.84%。
• 低配行业：银行、公用事业、建筑装饰低配，分别低配2.87%、2.45%、2.05%。

重点数据一览

总结

2018年三季度，A股市场整体表现疲软，基金业绩多数下滑，规模普遍下降。基金整体仓位略有下降，但行业配置上更偏好金融业，同时减持制造业。重仓股进一步集中，中国平安、贵州茅台、招商银行成为基金持仓市值最高的个股，显示出基金对消费和金融行业的持续偏好。此外，基金对食品饮料、医药生物、家用电器行业超配明显，而对银行、公用事业、建筑装饰行业低配。基金在行业选择上表现出明显的结构性偏好，显示出对高景气度行业及龙头股的青睐。