2022年主动权益基金一季报解析：基金总份额相对平稳，金融地产重获资金青睐-20220424-东方证券-18页_1mb

基金总份额相对平稳，金融地产重获资金青睐

核心内容概览

基金规模变化

• 截至2022年03月31日，公募基金市场总规模约25.1万亿元，较上季度末有所下降。
• 主动权益类基金总规模约6万亿元，占公募基金总规模的24.13%，较上季度减少约10724亿元，占比较上季度下滑3.63个百分点。
• 公募基金总份额22.9万亿份，主动权益基金总份额约4.6万亿份，较上季度小幅增长279亿份，但占公募基金总份额比率下降0.78个百分点。
• 主动权益基金数量增加至4594只，较上季度增长194只。

股票仓位

• 除平衡混合型基金外，其他类型主动权益基金仓位均小幅下降。
• 偏股混合型基金仓位下降最多，为2.49%；偏债混合型基金下降2.20%。
• 普通股票型基金和灵活配置型基金仓位下降较少，分别为1.15%和0.97%。
• 平衡混合型基金仓位小幅上涨，为1.28%。

板块配置

• 主动权益基金重仓股在沪深300、创业板和港股上的持仓市值均有所下降，其中沪深300下降最多，环比减少2868亿元（15.71%）。
• 创业板和港股分别环比下降18.50%和17.42%。
• 持股数量上，上证50、沪深300、中证500、中证1000、科创50和港股增持，但创业板减持5.94亿股。

风格配置

• 基金重仓股偏好高Beta、高波动、高估值、具有动量效应的大盘成长风格。
• 相对上季度，基金在Beta、Certainty、Trend因子上的暴露持续降低，进一步向小市值下沉。
• 基金持股逐步倾向于非抱团、相对冷门的黑马个股。

行业配置

• 重仓股在周期、科技、消费、新能源行业的配置比例最高。
• 金融地产板块增配比例最高，由5.9%上升至7.6%。
• 科技行业配置比例显著下降，由22.2%降至18.5%。
• 消费和军工配置比例小幅下降。
• 煤炭行业收益突出（22.86%），但配置比例较低（0.97%）。

个股配置

• 贵州茅台为配置比例最高的个股，占比4.84%，由1427只基金持有。
• 宁德时代占比4.82%，药明康德占比2.51%，增配比例最高为0.57%。
• 招商银行、保利发展等个股获增持，五粮液、泸州老窖、海康威视等占比下降。
• 前10大个股集中度达22%，持仓趋向分散化。

港股投资

• 主动权益基金配置港股总市值达3244亿元，较上季度缩水739亿元。
• 港股通配置港股仓位连续四个季度下滑，当前仓位中位数为6.13%，为近三年低点。
• QDII持港股市值首次下滑，减少150亿元。
• 港股通和QDII基金数量分别增加至1251只和61只。

港股行业配置

• 一季度主动权益基金（含QDII）在资讯科技业增配最多，配置比例达32.06%。
• 非必需性消费和工业减幅最大，均超过5%。
• 能源业、地产建筑业、电讯业等行业获得增持。
• 前5大行业集中度达70%，相对上季度继续下滑。

港股个股配置

• 腾讯控股为持仓数量最多、配置比例最高的港股个股，占比14.04%，由278只基金持有。
• 美团-W增配比例最高，由6.02%上升至10.98%。
• 香港交易所、中国移动等紧随其后。
• 前10大重仓股比例之和为53%，集中度进一步下降。

北上资金持股情况

• 北上资金在一季度持续小幅净流出，净流出约177亿元。
• 净流入前五行业为银行、有色金属、电力设备及新能源、建筑和电力及公用事业。
• 净流出前五行业为食品饮料、医药、计算机、汽车和消费者服务。
• 银行和房地产由净流出转为净流入，食品饮料、国防军工、钢铁和非银行金融持续净流出。

主要观点

• 基金规模：主动权益类基金规模小幅下降，但份额增长，显示投资者对基金的偏好有所提升。
• 仓位变化：除平衡混合型基金外，其他基金仓位均下降，表明市场整体偏谨慎。
• 板块偏好：沪深300、创业板和港股持仓市值下降，但部分板块如上证50和港股持股数量有所增加。
• 风格调整：基金更倾向于非抱团、小市值个股，减少对高Beta、高波动、高估值股票的配置。
• 行业配置：金融地产板块重获资金青睐，周期、科技、消费、新能源行业配置比例较高。
• 个股偏好：贵州茅台、宁德时代等头部个股配置比例较高，但部分电子股如五粮液、海康威视等被减持。
• 港股投资：港股配置市值下降，但部分行业如资讯科技业和能源业获得增持。
• 北上资金：北向资金净流出，但部分行业如银行和房地产出现净流入。

关键信息

• 基金规模：主动权益基金总规模6万亿元，占公募基金总规模的24.13%。
• 股票仓位：偏股混合型基金仓位下降最多，普通股票型和灵活配置型基金下降较少。
• 板块配置：沪深300持仓市值减少最多，创业板和港股减幅显著。
• 风格配置：基金风格向小市值下沉，减少对高Beta、高波动、高估值股票的偏好。
• 行业配置：金融地产增配比例最高，周期、科技、消费、新能源行业配置比例较高。
• 个股配置：贵州茅台、宁德时代、药明康德等个股配置比例较高，但部分电子股被减持。
• 港股投资：港股配置市值缩水，资讯科技业和能源业获得增持。
• 北上资金：净流出约177亿元，银行和房地产出现净流入。

风险提示

• 基金历史业绩不代表未来收益，投资需谨慎。
• 极端市场环境可能对因子效果和模型造成剧烈冲击，需进行严格的风险控制。