20211125-国金证券-港股基金三季报分析报告_港股遭遇减持_减仓新经济增持新能源_19页_3mb

港股基金三季报分析报告总结

核心内容概述

本报告对2021年三季度港股投资基金进行了深入分析，涵盖了基金数量与规模变化、仓位调整、行业配置变化以及重仓个股表现等方面。报告指出，由于港股市场系统性下跌及政策影响，港股投资基金数量和规模均出现环比下降，但基金经理仍积极调仓换股，把握结构性机会。

主要观点

1. 基金数量与规模缩减

• 基金数量：三季度符合“港股投资基金”定义的产品数量由二季度的223只减少至177只，降幅达20.6%。
• 基金规模：三季度港股投资基金总规模为3391亿元，环比二季度（7577亿元）下降55%，较二季度相同样本规模（4020亿元）下降16%。
• 规模分布：三季度规模小于10亿的基金占比达55%，较二季度上升；规模大于50亿的基金占比降至12%，较二季度下降。

2. 仓位微降

• 三季度港股投资基金持有港股总市值为1631亿元，环比二季度（1944亿元）下降16%。
• 港股占基金全部持股市值比例为54%，较二季度的56%略有下降。
• “港股通-高港股仓位”基金平均港股占比从79%降至77%；“港股QDII-区域平衡类”基金港股占比从46%降至36%。

3. 行业配置趋于均衡

• 可选消费、信息技术、金融、医疗保健、房地产仍为前五大配置行业，但信息技术、可选消费、医疗保健三大新经济行业遭明显减持。
• 材料、公用事业、金融、能源以及A股的工业成为加仓方向，反映出新能源汽车、光伏赛道的高景气和煤炭、电力、天然气提价的影响。
• 不同基金类型行业配置侧重不同，如“港股通-高港股仓位”基金更偏重港股，而“港股通-区域平衡类”基金则兼顾A股与港股。

4. 调仓换仓积极

• 三季度有174只重仓股实现上涨，其中港股69只，显示基金经理对结构性机会的把握较好。
• 新上榜重仓股共131只，其中86只当季上涨，港股基金经理选股胜率较高。
• 例如，“比亚迪股份”、“药明康德”、“华润电力”等成为三季度新增重仓股。

5. 市值风格小幅下沉

• 港股投资基金对大市值个股的配置比重始终居于绝对多数，但三季度有所下降，市值1000亿以下个股的占比提升。
• “港股通-高港股仓位”基金对市值1000亿以上个股的配置比重降至不足六成；“港股QDII-区域平衡类”基金配置更为均衡。

关键信息

1. 基金分类与规模

• 港股通基金：共137只，合计规模2981亿元。
  • “港股通-高港股仓位”基金：62只，规模758亿元。
  • “港股通-区域平衡类”基金：75只，规模2222亿元。
• 港股QDII基金：共40只，合计规模410亿元。
  • “港股QDII-高港股仓位”基金：29只，规模289亿元。
  • “港股QDII-区域平衡类”基金：11只，规模121亿元。

2. 基金持仓变化

• 三季度港股投资基金重仓股数量为447只，比二季度增加19只。
• 有15只股票被四个子类别的基金共同持有。
• 二季度和三季度连续进入前十重仓股名单的股票共316只。

3. 行业配置变化

• 减持行业：信息技术、可选消费、医疗保健。
• 增持行业：材料、公用事业、金融、能源、工业。
• 大型基金：主要减仓可选消费，中小规模基金则青睐公用事业。
• AH股：无论基金数量还是持股总市值，港股都占据主流。

4. 重仓个股表现

• 三季度有174只重仓股实现上涨，其中港股69只。
• 新上榜重仓股共131只，86只实现上涨。
• “港股通-高港股仓位”基金中，“博时港股通领先趋势”、“招商港股通核心精选”等提升港股占比；“广发港股通成长精选”、“广发沪港深行业龙头”等则降低港股占比。
• “港股通-区域平衡类”基金中，“前海开源公用事业”提升港股占比最高；“海富通沪港深”、“交银沪港深价值精选”等则降低港股占比。

风险提示

• 疫情升级
• 经济增速下滑
• 中美关系紧张
• 政策监管趋严

总结

本报告揭示了2021年三季度港股投资基金在数量、规模、仓位、行业配置及重仓个股方面的变化。整体来看，由于港股市场系统性下跌及政策影响，基金数量与规模均有所缩减，但基金经理积极调仓换股，重点布局新能源、电力等高景气行业，同时对新经济行业进行减持。此外，基金的行业配置趋于均衡，市值风格小幅下沉，显示出港股投资基金在复杂市场环境下的灵活应对与策略调整。