20181029-申万宏源-2018年3季度主动股票基金季报分析_基金重仓持股相对集中_三季度增持金融业_减持制造业_13页_895kb

2018年三季度主动股票基金分析总结

核心内容

2018年第三季度，A股市场整体表现不佳，上证综指小幅下跌0.92%，而创业板指大幅下跌12.16%。大部分主动股票基金净值下跌，普通股票型基金中仅有3.62%的基金实现正收益，混合型基金中仅6.38%的基金实现正收益。此外，多数基金资产规模下降，股票型基金中有89.49%的基金规模减少，混合型基金中有85.91%的基金规模减少。

主要观点

• 基金业绩普遍下滑：三季度基金市场整体表现疲软，主动基金多数下跌，仅少数基金实现正收益，显示市场环境对基金表现有较大影响。
• 基金规模缩水：基金资产净值变动在3亿元以内的股票型基金和混合型基金占比分别高达91.30%和88.26%，表明基金规模普遍缩水。
• 仓位小幅下降：主动股票类基金平均仓位为81.17%，相比二季度下降0.18%，显示基金经理在市场调整中略微降低风险敞口。
• 行业配置变化明显：基金在三季度增持金融业、信息技术业和房地产业，同时减持制造业、批发和零售业等，反映对高景气行业更偏好。
• 重仓股集中度上升：基金重仓股数量继续减少，集中度提高，中国平安、贵州茅台、招商银行成为基金前三大重仓股，显示出对消费和金融板块的偏好。
• 行业偏好显著：基金重仓股在食品饮料、医药生物和家用电器行业超配，超配比例分别为8.51%、6.00%和2.84%，而银行、公用事业和建筑装饰行业则低配。

关键信息

基金业绩表现

• 普通股票型基金：276只基金中，266只基金收益率下跌，占比96.38%；仅10只基金实现正收益，占比3.62%。
• 混合型基金：596只基金中，38只基金收益率为正，占比6.38%；558只基金收益率为负，占比93.62%。

基金规模变动

• 普通股票型基金：247只基金资产规模减少，占比89.49%。
• 混合型基金：512只基金规模减少，占比85.91%。
• 资产净值变动：基金净值变动在3亿以内的股票型基金和混合型基金分别占91.30%和88.26%。

行业配置变化

• 股票型基金：
  • 增持：金融业（+3.72%）、信息技术业（+0.99%）、房地产业（+0.78%）
  • 减持：制造业（-6.53%）、批发和零售业（-0.40%）、水利环境业（-0.30%）
• 混合型基金：
  • 增持：金融业（+3.92%）、房地产业（+0.67%）、电热燃气业（+0.27%）
  • 减持：制造业（-4.31%）、租赁商务业（-0.36%）、批发和零售业（-0.32%）

基金重仓股情况

• 前三大重仓股：
  • 中国平安：274只基金重仓，重仓市值177.97亿元
  • 贵州茅台：251只基金重仓，重仓市值171.06亿元
  • 招商银行：170只基金重仓，重仓市值102.74亿元
• 重仓股集中度：
  • 555只基金十大重仓股占股票资产比重在40%-70%之间，占比64.46%
  • 168只基金十大重仓股比重在40%以下，占比19.51%
  • 138只基金十大重仓股比重在70%以上，占比16.03%
• 新进重仓股：三季度共有168只新进重仓股，其中沪电股份、中国中车和万年青为重仓市值最高的个股。

行业超配情况

• 超配行业：
  • 食品饮料：超配比例8.51%
  • 医药生物：超配比例6.00%
  • 家用电器：超配比例2.84%
• 低配行业：
  • 银行：低配比例2.87%
  • 公用事业：低配比例2.45%
  • 建筑装饰：低配比例2.05%

总结

2018年三季度，主动股票基金在整体市场下跌背景下，多数基金净值和规模均出现下滑，但部分基金通过行业配置调整，如增持金融业、信息技术业和房地产业，实现了相对较好的收益表现。基金重仓股进一步集中，中国平安、贵州茅台和招商银行成为市场最受青睐的个股。同时，基金对食品饮料、医药生物和家用电器行业呈现明显超配，而对银行、公用事业和建筑装饰行业则有所低配。这反映出基金在市场调整期更倾向于配置防御性及高景气行业。