20181029-招商证券-旅游板块2018Q3基金持仓分析_重仓股配置分化_增持国旅宋城减持酒店_5页_965kb

报告摘要

2018年第三季度，旅游板块（餐饮旅游）基金持仓呈现分化趋势。尽管整体板块受到主题投资青睐，基金持股市值占比处于历史中高位，但具体个股表现差异显著。部分龙头股如中国国旅、宋城演艺、广州酒家和中青旅受到基金增持，而锦江股份、首旅酒店和腾邦国际则被减持较多。

板块整体表现
- 旅游板块在2018年第三季度整体表现一般，仅免税和部分休闲景区维持增势。
- 自然景区和酒店龙头在Q3出现客流增长乏力和经营数据转弱的迹象。
- 基金对旅游板块的配置比例自2016Q1达到顶峰后持续下滑，但2018Q1~Q3持续回升，目前处于历史中高位。
个股持仓变化
- 增持明显：中国国旅、宋城演艺、广州酒家和中青旅等个股受到基金增持，其中宋城演艺的增持幅度最大。
- 减持显著：锦江股份、首旅酒店和腾邦国际被基金减持较多，腾邦国际的减持幅度尤为突出。
- 稳定持仓：黄山旅游、峨眉山A和众信旅游的基金持仓变化不大，保持稳定。
市场风格与投资逻辑
- 基金更倾向于选择具有确定性和抗周期性的个股，如国旅、宋城、广州酒家和中青旅。
- 酒店板块因与经济高度相关，基金选择回避，导致首旅酒店和锦江股份被减持。

基金持仓数据：2018Q3休闲服务板块基金持股市值占比为1.45%，较Q2提升0.35pct，增持幅度在A股29个行业中排名第6。
重点个股：
- 中国国旅：基金重仓持股占流通股比例3.91%，较Q2提升1.09pct，持股机构数增加57家。
- 宋城演艺：基金重仓持股占流通股比例10.61%，较Q2提升2.19pct，持股机构数增加39家。
- 锦江股份：基金重仓持股占流通股比例1.03%，较Q2下降1.67pct，持股机构数减少23家。
- 首旅酒店：基金重仓持股占流通股比例1.28%，较Q2下降1.64pct，持股机构数减少20家。
- 腾邦国际：基金重仓持股占流通股比例0.04%，较Q2下降0.84pct，持股机构数减少9家。
- 广州酒家：基金重仓持股占流通股比例6.67%，较Q2提升3.91pct，持股机构数增加9家。
- 中青旅：基金重仓持股占流通股比例3.24%，较Q2提升1.63pct，持股机构数减少5家。
- 众信旅游：基金重仓持股占流通股比例1.04%，较Q2提升0.41pct，持股机构数减少3家。
- 黄山旅游：基金重仓持股占流通股比例0.44%，较Q2提升0.01pct，持股机构数保持不变。
- 三特索道：新进大股东东证资管，基金重仓持股占流通股比例6.00%，较Q2提升0.13pct。

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
- 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

梅林：社会服务业首席分析师，注册会计师非执业会员，南京大学/上海交通大学管理学学士/硕士，2015-2017年在中银国际证券从事社会服务业研究，所在团队曾获得2015、2016年新财富最佳分析师第三、第四名。
王吉虎：社会服务业分析师，厦门大学管理学学士/金融学硕士，2018年7月加入招商证券，重点覆盖景区、出境游、在线旅游板块。
李秀敏：社会服务业分析师，浙江大学/复旦大学金融学学士/硕士，2018年6月加入招商证券，重点覆盖酒店、免税板块。