20150804-华泰证券-钢铁行业月度研究报告_7月份钢铁行业限产显著增多_19页_3mb

钢铁行业2015年8月月报总结

行业评级

• 黑色金属：增持（维持）
• 钢铁Ⅱ：增持（维持）

核心内容

2015年7月，钢铁行业整体呈现供给收缩、需求不振的态势。尽管在7月中旬后，由于房地产复苏预期和阅兵减产预期的提振，钢价和高炉开工率出现连续两周上涨，但全月来看，钢材价格仍呈下降趋势。同时，钢材毛利跌幅收窄，但整体仍处于亏损状态。此外，铁矿石价格持续下跌，主要由于全球供应增长超过需求增长，以及国内环保政策的加强。

主要观点

• 供给收缩：7月粗钢日均产量连续下降，特别是非重点企业产量大幅下滑，表明市场去产能力度加大。
• 需求疲软：制造业PMI指数位于临界点，显示下游需求不乐观，房地产投资仍低迷，去库存周期较长，销售改善对上下游传导效果有限。
• 钢价波动：7月钢材均价下跌，但跌幅收窄。螺纹钢、线材、热卷、中板和冷板均价分别为2071、2181、2137、2106和2950元/吨，月变动分别为-6.90%、-5.60%、-9.30%、-8.50%和-6.60%。
• 毛利改善：由于钢材价格上涨幅度大于原材料，部分产品毛利有所改善，但整体仍为负值。
• 库存下降：社会库存整体下降3.5%，其中螺纹钢、线材和中板库存下降明显，而热轧板卷库存略有上升。
• 国际钢价：国际钢材价格普遍下跌，尤其是美国和东南亚市场，反映全球需求疲软。
• 政策影响：河北将对环保不达标钢企征收三倍电价，推动中小钢厂关闭，预计对行业供给产生积极影响。
• 投资建议：维持“增持”评级，建议关注高端新材料领域，特别是方大炭素和太钢不锈等优特钢企业。

关键信息

钢铁行业数据

• 粗钢日均产量：7月中旬全国重点企业粗钢日均产量为164.74万吨，旬环比下降3.35%；预估全国粗钢日均产量为211万吨，旬环比下降5.02%。
• 社会库存：7月末总计1237万吨，月降幅为-3.5%。
• 钢材价格：螺纹钢、线材、热卷、中板和冷板均价分别为2071、2181、2137、2106和2950元/吨，月变动分别为-6.90%、-5.60%、-9.30%、-8.50%和-6.60%。
• 毛利情况：螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板测算加权利润分别为-278、-232、-357、-82和-423元/吨，较上月分别变动-50、-29、-104、-95和-84元/吨。

原材料价格

• 铁矿石价格：唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿均价分别为508、420、464和418元/吨，月变动分别为-2.50%、-13.40%、-11.62%和-14.34%。
• 山西焦炭：本月均价报830元/吨，环比变动-3.49%。

国际市场

• 国际钢价：热卷、冷板、热镀锌、中厚板、螺纹钢、网用线材和小型材月末价格分别为406、505、505、488、463、455和541美元/吨，月环比变动分别为-6.02%、-5.10%、-0.80%、-3.20%、-4.90%、-4.40%和-2.30%。

钢材进出口

• 出口：6月份出口钢材889万吨，环比下降3.37%，同比增长25.71%。
• 进口：6月份进口钢材117万吨，环比增长11.43%，同比下降3.30%。

风险提示

• 宏观经济风险：国内外宏观经济形势及政策调整可能对行业产生影响。
• 价格波动风险：钢材及原材料价格变动可能影响企业利润。
• 需求风险：下游需求持续低迷可能对钢铁行业造成压力。

总结

7月份钢铁行业在供给收缩和需求不振的背景下，钢价跌幅收窄，但整体仍呈下降趋势。政策推动和环保措施加强有助于改善行业供给，但需求端仍面临较大压力。尽管部分产品毛利有所改善，但整体亏损情况未有明显好转。建议关注高端新材料领域，特别是方大炭素和太钢不锈等优特钢企业。