20210815-申港证券-钢铁行业研究周报_产量逐级下降_关注供需节奏_6页_716kb

钢铁行业投资摘要总结

核心内容

截至2021年8月13日收盘，钢铁板块上涨6.19%，涨幅领先沪深300指数（0.5%）5.69个百分点。钢铁行业在申万28个板块中位列涨幅第一，年初至今涨幅达49.06%，同样位列第一。

主要观点

1. 限产持续，粗钢产量逐级下降

• 限产政策执行：宝武董事长明确表示将坚决执行限产政策，且政策导向在河北、江苏、山东等产钢大省逐步明朗。
• 产量数据：2021年8月上旬，全国重点企业粗钢日产204.39万吨，环比下降2.97%，同比下降4.4%。
• 政策影响：近期“纠正运动式‘减碳’”与“法治政府建设实施纲要（2021-2025年）”均未显著针对钢铁行业限产，吨钢利润与钢材价格未受明显影响。

2. 旺季逐步来临，关注供需节奏

• 政策导向：生态环境部建议钢铁企业制定秋冬季错峰生产方案，可能推动全国范围限产。
• 需求复苏：随着九、十月份旺季临近，钢材周度消费出现复苏迹象，螺纹钢表观消费环比上升9.37%，五大品种钢材表观消费环比上升5.51%。
• 期货走势：螺纹期货主力一月与十月合约价差由贴水转为升水，反映市场对未来供给偏紧的预期。

3. 中报之后，普钢利润或长期维持高位

• 原料成本回落：铁矿价格大幅下跌，焦炭价格逐步回暖，综合原料成本持续回落。
• 利润回升：螺纹、热卷现货即期利润分别升至927元/吨与1197元/吨。
• 利润预期：由于限产政策落实在粗钢产量上，且需求温和增长，普钢利润有望长期维持高位。

关键信息

市场影响

• 粗钢产量持续下行，钢厂利润维持高位。
• 钢铁板块迎来新一轮配置时点，关注限产落地节奏。

投资策略

• 重点推荐：
  • 板材占比高的企业：新钢股份、华菱钢铁。
  • 受益制造业复苏的企业：甬金股份。
  • 限产力度大、需求复苏预期强的企业：方大特钢。

风险提示

• 政策推行力度不及预期。
• 供给端收缩有限。
• 需求端不及预期。

行业重点公司跟踪

行业基本资料

行业评级体系

• 增持：6个月内相对强于沪深300指数收益率5%以上。
• 中性：6个月内相对沪深300指数收益率介于-5%~+5%之间。
• 减持：6个月内相对沪深300指数收益率弱于5%。

本周重点跟踪数据

• 全国高炉开工率：57.6%，环比上升0.42pct。
• 唐山高炉开工率：52.38%，环比持平。
• 五大钢材品种社会库存：1498.29万吨，环比下降0.71%。
• 螺纹钢表观消费：326.85万吨，环比上升9.37%。
• 五大品种钢材表观消费：1040.54万吨，环比上升5.51%。

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