20181103-浙商证券-钢铁行业周度报告_库存继续下降_钢价高位震荡_14页_1mb

钢铁行业周度报告（2018年11月第1周）

核心内容概览

• 钢铁行业整体表现：上周钢铁板块涨幅为1.60%，跑输沪深300指数2.08个百分点。
• 钢材价格走势：以跌为主，螺纹钢、热轧卷、冷轧卷、中厚板等价格环比下跌。
• 原料价格：铁矿石价格小幅下跌，焦炭价格持平，废钢价格小幅上升。
• 库存情况：钢材社会库存及钢厂库存连续第四周下降，库存总量环比减少。
• 毛利情况：螺纹钢和线材毛利上涨，其他品种毛利下跌。
• 限产政策：采暖季限产开始推进，全国高炉开工率小幅下降，检修容积小幅上升。
• 投资建议：关注普钢板块和油气管材类公司，如新钢股份、柳钢、华菱钢铁、三钢闽光、常宝股份等。
• 风险提示：需求不及预期、限产低于预期、中美贸易摩擦加剧、宏观经济下滑等。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 上周钢铁行业指数小幅上涨，但整体表现弱于沪深300指数。
• 上海钢联涨幅最大，为13.38%；西宁特钢跌幅最大，为-3.16%。

2. 钢材价格走势

• 螺纹钢：4690元/吨，环比跌幅0.21%。
• 热轧卷：4020元/吨，环比跌幅3.83%。
• 高线：4980元/吨，环比跌幅0.20%。
• 冷轧卷：4650元/吨，环比跌幅1.48%。
• 中厚板：4310元/吨，环比跌幅0.92%。
• 期货价格：螺纹钢、热轧卷、焦炭、铁矿石期货价格均下跌，其中热轧卷跌幅最大。

3. 钢材利润测算

• 各品种毛利涨跌互现，螺纹钢利润1367元/吨，涨幅2.02%；线材利润1451元/吨，涨幅1.05%。
• 热轧卷板利润794元/吨，跌幅7.01%；冷轧卷板利润682元/吨，跌幅4.20%；中厚板利润870元/吨，跌幅1.90%。

4. 一周库存情况

• 钢材社会库存：合计938.9万吨，环比减少42.06万吨，跌幅4.29%。
• 螺纹钢社会库存：355.92万吨，跌幅5.76%。
• 线材社会库存：108.95万吨，跌幅10.10%。
• 冷轧库存：120.18万吨，跌幅2.51%。
• 热轧库存：240.97万吨，跌幅0.82%。
• 钢厂库存：合计410.87万吨，环比减少4.76万吨，跌幅1.15%。
• 限产政策和季节性去库存将导致库存继续下降。

5. 钢铁供需情况

• 生产情况：全国高炉开工率67.54%，环比下跌0.97%；河北高炉开工率66.03%，环比上涨1.46%。
• 检修容积：全国高炉检修容积166417立方米，环比上涨2.29%；河北高炉检修容积68240立方米，环比下跌2.33%。
• 需求情况：钢材市场成交下跌，线螺采购量环比下跌14.35%；全国建筑钢材成交量184800吨，环比跌幅15.38%。

关键信息

1. 原料价格变化

• 铁矿石：62%澳洲粉矿价格74美元/千吨，环比跌幅4.02%；普氏铁矿石价格指数74.55美元/吨，环比跌幅3.18%。
• 焦炭：唐山二级冶金焦到厂价2515元/吨，环比持平；山西临汾一级冶金焦车板价2550元/吨，环比持平。
• 废钢：福建废钢价格2910元/吨，环比上涨3.56%；张家港废钢价格2530元/吨，环比上涨1.61%。

2. 钢材价格变化

• 螺纹钢：4690元/吨，环比跌幅0.21%。
• 热轧卷：4020元/吨，环比跌幅3.83%。
• 冷轧卷：4650元/吨，环比跌幅1.48%。
• 中厚板：4310元/吨，环比跌幅0.92%。
• 高线：4980元/吨，环比跌幅0.20%。

3. 限产政策影响

• 采暖季限产政策逐步执行，高炉开工率和检修容积数据反映供给端受到限制。
• 限产政策将继续执行，钢价维持高位震荡。

4. 投资建议

• 普钢板块：关注螺纹钢占比高和低PE公司，如新钢股份、柳钢、华菱钢铁、三钢闽光等。
• 油气管材类公司：受益于国家能源安全战略，如常宝股份，订单饱满，业绩确定性强。

5. 一周要闻

• 行业动态：

  • 10月中旬会员钢企粗钢日均产量环比下降1.83%。
  • 2018年前三季度，24家钢企盈利，2家亏损。
  • 1-9月，会员钢铁企业利润总额同比大幅增长86.01%。
  • 山东省发布秋冬季限产方案，限产总量不低于去年。

• 上市公司动态：

  • 杭钢股份：净利润同比上涨35.01%。
  • 本钢板材：净利润同比下跌38.16%。
  • 韶钢松山：净利润同比上涨54.02%。
  • 酒钢宏兴：净利润同比上涨61.52%。
  • 山东钢铁：净利润同比上涨125.42%。
  • 重庆钢铁：净利润为14.80亿元。
  • 华菱钢铁：净利润同比上涨112.98%。
  • 太钢不锈：净利润同比上涨88.20%。

行业评级

• 钢铁行业评级：看好
  钢价维持高位震荡，吨钢毛利仍可观，钢铁板块存在估值修复机会。

重点公司

• 柳钢股份
• 常宝股份
• 华菱钢铁
• 新钢股份

总结

钢铁行业在2018年11月第1周表现整体偏弱，钢材价格以跌为主，但吨钢毛利维持高位。限产政策逐步执行，导致钢材库存连续下降，市场供给受到限制。投资建议关注普钢和油气管材类公司，认为其具有较好的投资机会。同时，需警惕需求不及预期、限产政策力度不足等风险。