2023-01-19-联合资信-中资美元债市场信息月报（2022年12月）_一级市场发行再度转冷_高收益美元债回报率月内劲升_23页_3mb

中资美元债市场信息月报总分析（2022年12月）

市场环境

• 货币政策：美联储继续加息，短期美元流动性收紧；1个月Libor上涨约25个BP，美元指数下跌2.35%，人民币汇率触底回升。市场预期加息周期可能放缓。
• 信用风险：房地产企业信用风险事件频发，如力高集团、时代中国、金科地产和俊发地产宣告债务暂停或违约，加剧市场担忧。

一级市场概况

• 总体发行：发行期数和规模环比大幅下滑，降幅分别为37.21%和48.59%，金融板块成为支撑，发行规模环比上涨12.08%，而房地产和城投板块发行显著萎缩。
• 发行架构：直接发行占比67.61%，担保发行小幅下降；平均票息环比大涨161.12%，由高息债拉动，尤其是金融板块。
• 评级分布：无评级债券占比高达68.67%，投资级债券占比降至31.33%，信用等级整体较好。

二级市场表现

• 回报率：以2022年1月为基点，中资美元债总回报率回升至-10.03%；高收益债券回报率月内劲升9.14%，达-13.97%；房地产板块表现最佳，但高收益部分回报率大跌45个百分点。
• 兑付与风险：12月兑付规模超129亿美元，违约集中在房地产行业；2023年1月到期规模达194亿美元，关注上坤地产等重点发行人。

结论

一级市场情绪低迷，发行量下降但票息上升；二级市场高收益债回报率大幅提升，得益于监管支持信号，但房地产企业信用风险仍受压。