2023-02-16-联合资信-中资美元债市场信息月报（2023年1月）_一级市场发行显著回暖_高收益美元债回报率强势上涨_29页_3mb

中资美元债市场信息月报（2023年1月）总结

市场环境分析

1. 美联储货币政策：
   • 1月初纪要显示加息放缓信号，随后美国经济数据超预期，美债收益率全线下跌；月末美债收益率小幅上涨，10年期收于3.52%。
   • 美元Libor短期利率上涨，但6个月期小幅回落，显示流动性压力趋缓。
2. 汇率与宏观风险：
   • 美元指数下跌1.34%，人民币汇率累计下跌2.93%，春节刺激消费利好市场预期。
   • 房地产板块信用风险事件频发，高杠杆房企融资仍受限。

一级市场概况

1. 总体表现：
   • 1月发行规模环比增长91.66%，达70.53亿美元，政策支持下房企融资回暖。
   • 房地产板块发行35.66亿美元，创2021年9月以来新高，19笔发行中万达地产为5月以来首笔未使用备证发行。
2. 分行业发行：
   • 房地产板块回暖显著；城投板块发行规模环比深跌76.55%；金融板块受春节影响表现疲软。

二级市场表现

1. 回报率强势上涨：
   • 总体回报率3.28%；高收益级回报率15.93%，投资级回报率2.35%。
   • 房地产板块表现最佳，高收益房地产债回报率达15.93%。
2. 信用事件影响显著：
   • 花样年控股集团重组成功，旗下美元债回报率超100%。
   • 亿达中国、融信中国等出现兑付违约，亿达中国累计跌幅达85.27%。
3. 兑付与到期：
   • 1月兑付规模210.18亿美元，房地产占比38.73%。
   • 2月到期规模86.03亿美元，重点关注中国奥园、龙光集团。

风险与展望

• 信用风险：房企资质分化，高杠杆房企仍面临融资紧张，信用事件继续发酵。
• 市场预期：政策支持下资产表改善有序推进，高收益级债券需求显着提升，一季度仍存Beta行情机会。
• 未来关注：房企偿付能力、美债利率波动与全球经济复苏动向。