联合资信-中资美元债市场信息月报（2023年5月）-18页

中资美元债市场信息月报（2023年5月）

市场环境分析

• 美联储政策与流动性：5月美联储加息25基点，美债收益率普遍上涨，美元Libor利率大幅上升，月末因债务上限协议达成有所回落。
• 汇率走势：美元指数创两年新高至1042208，人民币贬值至7.0821，5月升值幅度双双超2%。
• 信用风险动态：地产板块出险潮再起，正荣地产、合景泰富集团、泛海控股等宣布兑付困难或违约，加剧市场风险。

一级市场概况

• 总体发行：发行规模2664亿美元，环比增1251%，同比降53.32%，创历史新低。
• 分板块表现：房地产、城投发行规模环比下降明显；金融板块得益于政策提振，规模环比升23倍至214.6亿美元。
• 发行结构：以担保发行和直接发行为主，票息平均1.124%，环比降0.294%。
• 评级情况：投资级债券发行占比达67.57%，信用等级以A-为主。

二级市场表现

• 回报率：中资美元债总回报率-0.83%，高收益债下行剧烈至-19.75%。
• 分板块表现：房地产、金融板块表现最差；非金融板块仍保持小幅正回报。
• 信用风险冲击：地产信用事件导致多债券回报率滑坡，最高收益债券月度波动达60%。
• 兑付及到期：5月兑付规模约1170亿美元，房地产、金融占比较大；6月到期规模约1227亿美元。

信用风险总结

• 房地产企业信用压力持续，正荣地产、合景泰富、泛海控股等出现违约。
• 强监管与流动性压力使一级发行趋冷，二級市场波动性加大。
• 银行间市场情绪谨慎，美元流动性持续趋紧，投资者偏好低评级但信用风险高。

结论

• 一级发行低迷，信用风险升温，地产板块仍是主要风险点；
• 二级市场对高收益债券价格打压明显，投资者避险倾向上升；
• 美联储政策及市场走势不确定性较大，未来需警惕潜在波动。