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恺英网络（002517.SZ）2023年Q2业绩总结与投资建议

核心业绩亮点

• 2023Q2单季表现超预期：主营收入同比增长417%，归母净利润同比增长1446%，扣非净利润同比增长958%，单季度净利润创新高，达434亿元。
• 盈利能力持续提升：毛利率为84.27%，连续多个季度小幅提升，整体费用率保持相对稳定（销售费率23.07%，管理费率6.44%，研发费率10.87%）。

业务驱动力分析

• 传奇与奇迹产品线：已.resolve copyright disputes，国内传奇市场将更集中，公司有望率先受益。
• 创新品类与IP储备：已获批多个游戏版号，引进知名IP，产品储备充足。
• 拥抱数字化转型：VR游戏研发进度靠前，并深度探索AI应用（如AIGC工具降低美术成本），加速游戏产业数字化。

投资建议与目标估值

• 盈利预测：2023-2025年净利润分别为145亿/183亿/243亿元，EPS为0.67元/0.85元/1.13元。
• 估值与评级：给予2023年25倍PE估值，对应6个月目标价1675元，评级“买入-A”。

风险提示

• 新品上线不及预期
• 老产品收入下滑超预期

财务数据简要

来源：安信证券研究