20241029-国盛证券-恺英网络-002517.SZ-国内海外上线多款新游_优质IP产品储备丰富_3页_783kb

核心业务表现与业绩亮点

营业收入飙升：2024年前三季度公司营收同比增长2965%，Q3单季营收同比增长3033%，环比增长1000%。净利润同样呈现爆发式增长，前三季度归母净利润同比增1827%，Q3单季归母净利润同比增3152%，扣非净利润同比增长2343%，彰显极强盈利能力。

游戏产品矩阵强化：

• 海外拓展加速：《仙剑奇侠传：新的开始》在港澳台、新加坡上线表现亮眼；MMO游戏《诸神劫：影姬》及《怪咖纠察队》陆续登场。
• 国风IP布局：与侠义文化合作的“射雕三部曲”、古龙武侠游戏及“彩虹岛”IP正式加入研发矩阵，进一步丰富产品生态。

在研游戏与技术突破：

• 多款重点项目如《龙之谷世界》《斗罗大陆:诛邪传说》即将进入测试或上线阶段；
• 自研“形意”AI大模型实现全自动游戏生成，通过多任务并行矩阵显著提升研发效率，标志着公司在AI赋能游戏领域的技术跃升。

财务预测与投资评级

未来增长可期：维持“买入”评级，预计2024-2026年营收分别为5283亿、6181亿、6923亿元（复合增速17%），对应净利润增速稳定在163%-1827%区间，当前PE为17-13倍，估值持续走低反映市场对其成长性的高度认可。

风险提示：需警惕产品表现不及预期、监管政策趋严及技术迭代不及预期可能带来的不确定性。

市场聚焦点

• 复盘Q3：业绩高增长主要由Q3新游上线和爆款维持驱动；
• Q4起跑线：剩余重点IP储备充足，包括金庸射雕系列、《龙之谷世界》等潜力项目；
• AI赋能：形意大模型成功应用为研发体系革新提供范本，叠加海外产品扩展验证全球化运营能力。

总结来看，恺英网络凭借丰富IP与技术升级，驱动业绩高速增长；而AI模型与全球化布局将为其开辟新一轮增长空间，符合高成长投资逻辑。