20181228-东吴证券-计算机_数字化转型平滑周期性_精选政策推动逆周期方向_61页_3mb

数字化转型平滑周期性，精选政策推动逆周期方向

核心内容概述

本报告分析了计算机行业在数字化转型背景下，如何通过技术升级和政策推动实现逆周期成长。重点指出，随着云计算、移动互联、大数据、AI等技术的发展，企业IT架构正向更高效灵活的微服务架构转变，推动行业开支向技术驱动型转移，从而平滑经济周期性。同时，政策导向的行业如网络安全、医疗信息、证券IT、自主可控等，将获得持续增长动力。

主要观点

• 数字化转型平滑周期性：企业IT开支受技术升级和经济周期双重影响，但技术驱动的升级需求将使行业更具抗周期能力。
• 政策推动逆周期成长：等保2.0、电子病历分级评价、资管新规、科创板和沪伦通等政策将带动网络安全、医疗信息化、金融IT、自主可控等行业增长。
• 技术升级驱动行业变化：云化、AI、物联网等技术的发展将推动行业从传统产品向服务模式转变，提升行业集中度和盈利能力。
• 重点推荐子行业：网络安全、医疗信息化、证券IT、自主可控、云计算、智能制造等子行业具有较强抗周期性及增长潜力。

关键信息

网络安全行业

• 等保2.0推动行业景气度提升：新规将扩大监管范围，提升合规性要求，推动态势感知、数据安全、安全运营服务等新产品需求。
• 行业市场规模扩容：预计2020年市场规模将达187亿元-466亿元，关注启明星辰、卫士通、深信服、绿盟科技等公司。
• 安全运营服务兴起：从产品销售向运营服务转型，提升企业IT支出的刚性特征。

医疗信息化行业

• 电子病历分级评价推动增长：2019年三级医院需达到3级以上，2020年需达到4级以上，二级医院需达到3级以上，预计带来百亿级增量。
• 政策持续催化：医保局和卫健委多项政策出台，推动医院信息化建设，带动相关IT厂商发展。
• 关注公司：卫宁健康、创业软件、东华软件、万达信息、和仁科技等HIS厂商；思创医惠、银江股份、中国长城等数据互通和整体方案商。

金融IT行业

• 资管和理财新规落地：推动银行理财子公司、科创板、沪伦通等新增系统需求。
• 外资金融机构加速进入：推动金融IT系统建设，提升行业投入。
• 推荐公司：恒生电子、赢时胜等。

自主可控行业

• 国产替代空间巨大：IT系统整体国产化率偏低，未来有望在党政军、重要行业实现替代。
• 芯片、服务器、操作系统等领域发展迅速：如飞腾、龙芯、申威、兆芯等国产芯片厂商；中国长城、紫光股份、浪潮信息等服务器厂商；中国软件、太极股份等操作系统和中间件厂商。
• 推荐公司：卫士通、中国长城、太极股份、中软等。

云计算行业

• 市场持续高速发展：2017年我国公有云市场规模达264.8亿元，预计2021年达902.6亿元，复合增速36%。
• IaaS增长最快：2017年我国IaaS市场规模增速达70%，PaaS和SaaS分别为53%和39%。
• SaaS投资机会显著：供需两端推动云转型，技术进步与政策支持强化上云趋势。
• 推荐公司：用友网络、汉得信息、东方国信等。

风险提示

• 网络安全、医疗信息、自主可控等政策进展低于预期。
• 经济增长不及预期，导致下游信息化投入放缓。
• 行业整合不及预期，影响市场集中度提升。

行业表现与展望

• 计算机行业整体表现：2018年12月，沪深300、创业板指分别下跌23.9%、27.07%，计算机行业（中信）下跌22.73%，略跑赢大盘。
• 行业分化明显：医疗信息化涨幅最显著，多只股票涨幅超过50%。
• 行业前景：数字化转型推动行业进入新阶段，技术升级将平滑周期性，政策推动将带来逆周期增长机会。

结论

数字化转型与政策推动共同作用下，网络安全、医疗信息化、金融IT、自主可控等子行业将获得显著增长机会。云计算作为技术升级的重要推动力，也将持续带动行业向高效、灵活、智能方向发展。企业需关注这些领域的技术演进和政策变化，把握行业增长趋势。