20161223-东兴证券-计算机行业2017年投资策略：估值回归，三个维度精选个股_40页_2mb

计算机行业2017年投资策略总结

核心内容

本报告分析了计算机行业在2017年的投资策略，认为当前市场处于平衡市状态，估值水平已回归至历史中枢区间，但距离底部仍有距离。行业盈利情况向好，但外延并购趋势有所放缓。2017年市场可能继续维持平衡市，甚至出现估值探底为下一轮牛市预热的可能。

主要观点

• 平衡市下选股策略：应从行业成熟度、市值和业绩表现三个维度进行综合选择，优先选择稳步迈入光明期、业绩能够落地、市值偏小但行业增长有较高确定性的标的。
• 云计算前景广阔：随着企业对管理效率和成本控制的需求增加，SaaS服务市场迎来快速发展。预计2017年SaaS市场将维持较高增速，中小企业长尾市场有待开发。
• 网络安全潜力巨大：网络安全市场在政策推动下增速显著提升，安全云服务（SECAAS）成为行业增长的重要方向。当前市场仍处于蓝海阶段，格局尚未形成，具有长期增长潜力。
• 互联网金融进入规范发展期：政策利空基本出尽，行业进入规范发展阶段。网贷行业集中度提升，第三方支付及消费金融持续增长，Fintech推动行业创新。

关键信息

估值与盈利情况

• 计算机行业估值水平在2016年已回到40~50倍的常态区间，但距离20~30倍的低估值仍有差距。
• 2016年前三季度计算机行业净利润增速（TTM）高达62.15%，远超2015年的8.89%，显示行业盈利状况向好。
• 外延并购在2016年有所放缓，主要是由于优质标的资源已被吸纳，以及政策对并购重组审批趋严。

行业热度与机构调研

• 2016年基金配置计算机仓位降至2~3%，机构调研数量从上半年的近4000次下降至2600次左右。
• 计算机行业在2016年各行业PE（TTM）排名中位于第12位，但PEG值为1.96，仍处于可配置范围内。

重点公司推荐

行业趋势分析

• 云计算：SaaS服务已成为主流，预计2017年将保持快速增长。中小企业长尾市场有待开发，企业上云意愿增强。
• 网络安全：政策推动下市场增速迎拐点，SECAAS模式成为主流。海外龙头已实现规模化，国内厂商正加速布局。
• 互联网金融：监管政策见底，进入规范发展阶段。网贷行业集中度提升，第三方支付和消费金融持续增长。

风险提示

1. 宏观经济向好慢于预期，导致政府和企业减少服务项目投入预算。
2. 企业级服务市场消费习惯培育慢于预期，影响市场发展。
3. 网络安全政策催化速度不达预期，可能影响行业发展。

结论

计算机行业在2017年将维持平衡市状态，重点应关注云计算、网络安全和互联网金融三大领域。推荐标的包括网宿科技、绿盟科技、南洋股份、启明星辰、超图软件、中科曙光、长亮科技和新大陆。这些公司具备较高的增长潜力和行业地位，适合在平衡市中进行投资配置。