20211019-浙商证券-韵达股份-002120.SZ-韵达股份9月经营数据点评_9月票单价环比+0.09元_Q3淡季日均单量突破5100万件_4页_947kb

韵达股份9月经营数据总结

核心内容

韵达股份在2021年9月的经营数据显示，公司持续改善价格战风险，经营数据向好，展现出高质量发展的趋势。9月票单价环比提升0.09元至2.14元，验证了派费提升传导顺畅。同时，Q3淡季日均单量突破5100万件，显示出公司在行业竞争中的稳步复苏。

主要观点

• 价格战风险收窄：9月票单价持续提升，表明公司已有效应对行业价格战，经营质量逐步提升。
• 高质量发展趋势明显：Q3淡季日均单量达5115万件，9月单量同比增速边际趋缓，反映公司正在从规模扩张转向质量提升。
• 政策利好持续释放：浙江快递立法落地，有助于缓解行业恶性竞争，推动盈利改善。
• 估值仍有修复空间：公司估值相对较低，特别是在规模和盈利能力方面，较行业龙头仍具低估潜力。

关键信息

9月经营数据亮点

• 票单价环比提升0.09元至2.14元。
• 9月日均单量达5427万件，Q3淡季日均单量达5115万件。
• 单月单量同比增速边际趋缓，主因是严查刷单及梳理低价客户。

估值分析

• 当前市值仅为中通的29.9%，但单量和单件毛利分别达到中通的80.6%和80.5%。
• 估值锚切换至规模和盈利双维度，显示公司价值被低估。

盈利预测

财务指标

投资评级

• 股票评级：买入
• 行业评级：看好
• 当前价格：￥17.50
• 每股收益（最新摊薄）：0.89元

风险提示

• 政策管控松动
• 快递价格战恶化
• 实体网购增长回落

公司简介

韵达股份是国内领先的快递综合服务提供商，采用“枢纽分拨自营与末端网络加盟”的模式，积极拓展周边产业链，提升综合服务能力。

结论

韵达股份在9月展现出良好的经营数据，票单价持续提升，日均单量稳定增长，且价格战风险逐步收窄。随着浙江快递立法落地，公司有望迎来盈利改善与业绩提升。当前估值较低，具备修复空间，维持“买入”评级。