深度报告-20210820-浙商证券-韵达股份-002120.SZ-韵达股份7月经营数据点评_韵达7月票单价环比+0.02元_价格战风险收窄再验证_4页_531kb

韵达股份（002120）2021年8月20日报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了韵达股份2021年7月的经营数据及行业前景，强调了价格战风险收窄的趋势，并对公司的未来业绩和估值进行了预测。报告指出，随着行业政策监管加强，快递行业竞争格局正在从恶性价格战向良性博弈转变，韵达股份作为A股加盟制快递龙头，具备较强的价值修复空间和长期增长潜力。

主要观点

• 价格战风险收窄：7月票单价环比上升0.02元至2.04元，表明价格竞争趋于缓和，行业已初步显现拐点。
• 行业政策影响显著：在反对互联网平台垄断、遏制价格战、保护末端快递员权益等政策推动下，行业竞争环境改善。
• 公司基本面稳健：日均件量保持在5000万件以上，市占率环比提升，公司盈利能力逐步增强。
• 估值修复空间明确：短期来看，公司价值修复空间约为50%-60%；中长期则受益于行业格局优化，价值将进一步提升。
• 盈利预测乐观：预计2021-2023年公司归母净利润分别为17.94亿元、22.46亿元、25.90亿元，同比增长分别为27.73%、25.18%、15.35%。

关键信息

7月经营数据

• 快递单量：15.53亿件
• 日均件量：维持5000万件以上
• 市占率：17.38%（环比提升0.53个百分点）
• 票单价：2.04元（环比上升0.02元）
• 行业对比：行业票单价环比下降0.15元，韵达为少数提升的公司之一。

股票评级

• 评级：买入
• 当前价格：￥14.30
• 投资逻辑：公司作为行业龙头，具备定价权优势，未来业绩增长可期。

财务预测（单位：亿元）

财务比率

公司简介

韵达股份是国内领先的快递综合服务提供商，采用“枢纽分拨自营与末端网络加盟”的模式，积极拓展周边产业链，形成多元化业务布局。

风险提示

• 行业政策推进不及预期
• 快递价格战超预期
• 实体网购渗透增长不及预期

投资建议

• 短期：关注Q2及后续业绩表现，以及行业政策动态，维持“买入”评级
• 中长期：行业格局优化将提升公司议价能力，带来更显著的利润增长和价值修复空间

行业投资评级说明

• 看好：行业指数涨幅超过沪深300指数10%
• 中性：行业指数涨幅在-10%至+10%之间
• 看淡：行业指数涨幅低于沪深300指数-10%

总结

韵达股份7月经营数据持续验证价格战风险收窄，公司作为A股加盟制快递龙头，具备较强的盈利能力和市场地位。随着政策环境改善，行业竞争趋于理性，公司有望迎来估值修复。短期股价修复空间明确，中长期价值进一步提升。建议投资者关注公司后续业绩及行业政策变化，维持“买入”评级。