20180302-光大证券-每周重点报告2018年第9周_65页_3mb

报告摘要

每周重点报告总结 - 2018年第9周

核心内容概览

本报告涵盖宏观、策略、固收、金工、行业及公司研究等多个领域，主要围绕2018年2月经济数据、政策动向、行业景气度变化及市场投资策略进行分析。报告指出，尽管2月PMI数据受春节影响有所回落，但非制造业保持增长，显示中国经济仍具备韧性。同时，政策预期升温，市场情绪逐步修复，为A股带来反弹机会。在行业层面，机械、计算机通信电子设备、有色、纺服、黑色金属等板块被重点推荐，部分周期性行业如煤炭、化工等也受到关注。在公司层面，多个行业龙头和成长股被给予“买入”或“增持”评级，市场对部分企业的估值修复和业绩增长表示乐观。

主要观点

宏观层面

特朗普钢铝关税：对我国影响较小，欧盟和加拿大为主要受害者，美国制造业成本上升，但钢铁和铝业可能受益。
2月PMI数据：受春节影响，制造业PMI降至50.3%，但非制造业PMI保持平稳，三产继续支撑GDP增长。
制造业结构性调整：行业洗牌仍在继续，部分行业如新能源汽车、环保、新材料等需求改善，但整体需求尚未明显好转。
政策预期升温：3月是重要的政策窗口期，预计“两会”期间将出台多项改革政策，推动市场情绪改善。

策略层面

投资组合：推荐洛阳钼业、*ST华菱、恒力股份、阳煤化工、苏交科、中国巨石、天顺风能、招商银行、光明地产、科大讯飞、高新兴、三环集团、内蒙一机、罗莱生活、润达医疗、周大生、蓝帆医疗等。
行业配置：重点配置机械、计算机通信电子设备、有色、纺服、黑色金属等景气度回升的行业，同时关注政策导向的科创主题。
市场情绪：市场情绪总体中性偏谨慎，但短期仍有上涨动力，关注政策“春风”带来的机会。

固收层面

债券市场：当前不宜加仓，流动性宽松可能引发加杠杆行为，与去杠杆政策不符，应关注短久期、高收益的国企品种。
转债市场：中证转债指数上涨，部分周期和金融板块转债表现强势，建议关注非银转债如国君、东财等。
城投平台融资压力：重点分析非标融资和债券到期压力，建议关注地产、工业、公共事业等周期性行业。

金工层面

量化择时与行业轮动：RSRS行业轮动模型显示本周通信、房地产、综合行业表现较好，建议关注高增长行业。
市场情绪指标：综合情绪指数小幅回升，但投资者情绪仍偏谨慎，建议关注中证500和创业板指的潜在机会。
期权与期货：期权PCR指标攀升，显示市场情绪偏空，但期货市场仍有看多信号，建议关注市场反弹趋势。

关键行业分析

新能源汽车

政策影响：《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》出台，推动行业规范化，促进废旧电池回收利用。
市场表现：A股新能源汽车板块上涨，推荐关注华友钴业、赣锋锂业、巨化股份、东岳集团等。
新三板动态：新增挂牌公司36家，部分企业如贝特瑞、联赢激光表现亮眼。

煤炭开采

供需错配：焦煤需求向好，供给受限，价格具备上涨动力。
推荐个股：潞安环能、山西焦化、西山煤电、陕西煤业、兖州煤业等。

石油化工

油价反弹：国际油价维持在55-65美元/桶区间，建议关注中国化工崛起组合及上游企业。
产品价格波动：PTA价格上涨，涤纶长丝价差缩小，行业景气度提升。

基础化工

PA66与制冷剂上涨：PA66价格持续上涨，制冷剂需求回暖，价格有望继续上行。
推荐标的：关注恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份、卫星石化等。

环保

京津冀治理：环保政策持续推进，新能源汽车动力电池回收政策出台，推动行业发展。
天然气需求：季节性高峰已过，需求趋于平稳，但未来将成为现代能源体系的重要部分。

钢铁行业

限产推动估值提升：唐山非采暖季限产政策推动钢价上涨，板块估值修复。
建议关注：宝钢股份、方大特钢、*ST华菱、安阳钢铁、柳钢股份等。

传媒与互联网

新三板表现：传媒板块上涨，关注华强方特、英雄互娱、梵雅文化等。
政策利好：教育信息化和职业教育行业受益于政策推动，建议关注视源股份、开元股份等。

教育行业

政策红利：《职业学校校企合作促进办法》出台，推动职业教育发展。
重点推荐：视源股份、开元股份、百洋股份、文化长城等。

新纶科技

业绩增长：2017年净利润同比增长超2倍，推荐关注其成长潜力。

公司推荐

买入评级

深天马A：受益全面屏渗透，未来增长可期。
蓝思科技：产品升级推动增长，看好其长期发展。
友阿股份：零售业务显著恢复，利润增长强劲。
三环集团：多业务推动成长，估值具备吸引力。
开元股份：恒企中大并表，业绩增长显著。
博世科：项目落地加快，净利润增长136%。
欧菲科技：计提资产减值后轻装上阵，成长性突出。
华天科技：产能释放推动业绩增长，行业景气度提升。
天顺风能：多重不利因素下仍保持增长，看好未来业绩提升。
海康威视：云边结合迎AI大时代，技术优势明显。
汉威科技：智慧化业务推动增长，物联网前景广阔。
高新兴：大交通板块成长空间打开，业绩符合预期。
新北洋：关注新零售进展，估值较低。
科大讯飞：收入超预期，平台+赛道表现亮眼。
爱尔眼科：业绩加速增长，维持“买入”评级。
京新药业：营销改革效果显著，业绩符合预期。
星网锐捷：业绩高速增长，估值具备吸引力。
潮宏基：持续推进时尚产业布局，业绩符合预期。
蓝帆医疗：全球医疗级PVC手套龙头，筹划收购柏盛国际，业务升级。

增持评级

科大讯飞：收入超预期，平台+赛道表现亮眼。
步步高：业绩低于预期，政府补贴降幅较大。
周大生：展店速度加快，拓展能力强劲。
红旗连锁：业绩符合预期，经营效率稳步提升。

风险提示

宏观风险：需求下行、原油价格波动、政策超预期。
行业风险：环保限产、政策调整、市场景气度回落。
公司风险：并购不及预期、业绩不达预期、商誉减值、政策监管风险。
市场风险：流动性收紧、政策窗口期不确定性、海外市场波动。

总结

2018年第9周的市场分析显示，尽管短期受春节和外部因素影响，但政策预期和市场情绪逐步回暖，为A股带来反弹机会。重点行业包括新能源汽车、煤炭、化工、环保、钢铁等，均表现出一定的景气度回升和投资价值。在公司层面，多个龙头和成长股被重点推荐，建议投资者关注政策导向和估值修复机会，同时警惕行业和市场风险。整体来看，市场仍存在结构性机会，政策和行业驱动将成为未来投资的重要方向。

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