20141107-光大证券-每周重点报告_31页_950kb

每周重点报告总结（2014年第45周）

核心内容概述

本报告主要围绕宏观策略、行业研究和公司研究三方面展开，涵盖经济数据、政策动向、市场情绪、行业动态和公司事件。报告指出当前中国经济面临下行压力，但稳增长政策持续发力，同时关注国际经济环境和国内重点行业如高铁、光伏、通信、计算机、纺织服装和房地产的走势与投资机会。

---

主要观点与关键信息

宏观策略

1. 城投债发行情况

   • 10月城投债发行规模小幅回落，企业债发行节奏放缓，中票和短融发行量增加。
   • 企业债发行放缓主要由于发改委审批趋严，部分新要求如债务率红线和债务余额与GDP比例限制难以达到。
   • 城投票息率继续下降，评级下沉趋势有所缓解，AAA级占比上升。

2. 经济数据与趋势

   • 10月PMI回落至50.8%，表明制造业景气度下滑，内需疲弱，外需不确定性增加。
   • 工业企业利润增速明显回落，9月同比增速为-4.9%，显示实体经济面临严峻压力。
   • 通缩风险持续显现，PPI已连续负增长31个月，CPI也下滑至1.6%。

3. 政策动向

   • 国务院会议部署推进消费扩大和升级，关注六大领域：互联网、物联网、绿色消费、住房消费、旅游休闲消费、教育文体消费、养老健康消费。
   • 四中全会强调依法治国，将提升投资者信心，为深化改革提供制度保障。

4. 国际经济环境

   • 美国经济复苏趋势明显，消费信心和Q3 GDP超预期，风险资产上涨。
   • 日本央行再次加码宽松政策，但其经济复苏仍面临实际薪资萎缩和资本支出增长乏力等挑战。
   • 欧元区经济复苏力度低于预期，但趋势向上，10月CPI升至0.4%，核心CPI意外下降。

5. 债券市场分析

   • 经济下行趋势难改，但债市仍有机会，信用利差维持低位。
   • 城投平台评级调整情况显示，评级上调数量远多于下调，主要因注资和政府支持。
   • 银行资产负债配置变化推动债券市场波动，利率债收益率与理财产品收益率相关性增强。

6. 市场情绪与交易策略

   • 普通投资者情绪指标回落，市场存在回调压力。
   • 建议关注大盘蓝筹股，增加指数基金及ETF配置，如50ETF、沪深300ETF。
   • 高铁、电子商务、移动支付、智能物流为看多概念，PM2.5、埃博拉、蓝宝石、网络游戏为看空概念。

---

行业研究报告

电力设备新能源

• 行业评级：增持
• 重点内容：
  • 光伏产业链价格基本稳定，但多晶硅出现松动，显示行业存在去库存压力。
  • 国家能源局提高西部光伏装机指标，推动光伏农业发展，但需政策扶持。
  • 建议关注受政策支持的行业，如光伏扶贫和光伏农业。

通信行业

• 行业评级：买入
• 重点内容：
  • QCMC会议召开，量子通信受到关注，但短期内难以形成大规模市场需求。
  • 中国电信和中国联通将组建CDN合资公司，推动行业洗牌。
  • 中兴和华为逐步放弃超低端运营商定制机，转向社会渠道。

计算机行业

• 行业评级：买入
• 重点内容：
  • 计算机板块整体上涨，推荐关注皖通科技、软控股份、银江股份、汉得信息、用友软件、超图软件。
  • 重点跟踪智能交通和移动医疗领域，如ETC联网和网络医院上线。

纺织和服装

• 行业评级：增持
• 重点内容：
  • 国务院促消费政策利好纺织服装行业，板块整体上涨。
  • 电商“双11”活动推动消费，利好可穿戴设备和电商企业。
  • 推荐关注探路者、美邦服饰、罗莱家纺、嘉欣丝绸、浔兴股份、江苏旷达。

房地产

• 行业评级：增持
• 重点内容：
  • 房价跌幅收窄，维稳楼市反弹苗头。
  • 开发商推盘积极性提升，10月销售面积环比上升17.5%。
  • 推荐关注低估值蓝筹股，如万科、首开股份、华业地产。

---

公司研究报告

新都化工

• 公司评级：买入
• 事件： 收购成都新繁80%股权，正式进入调味品领域。
• 分析： 成都新繁是泡菜行业龙头企业，品牌知名度高，销售渠道完善，有助于公司实现转型。
• 盈利预测： 维持14-16年EPS为0.42元、0.59元和0.77元，维持“买入”评级。
• 风险提示： 盐业改革政策力度不达预期。

贵州茅台

• 公司评级：买入
• 事件： 高端定价权和品牌力将带来消费群扩容。
• 分析： 品牌影响力强，消费升级政策利好其发展。

金陵药业

• 公司评级：买入
• 事件： “金陵+鼓楼”模式稳固，医疗服务持续发展。
• 分析： 公司在医疗服务领域有较强竞争力，未来可关注O2O医药电商。

三六五网

• 公司评级：买入
• 事件： 员工持股计划超预期，开启发展新篇章。
• 分析： 员工持股计划有助于提升公司治理和业绩增长。

软控股份

• 公司评级：买入
• 事件： 投资收益增厚业绩，维持买入评级。
• 分析： 公司在产业链拓展方面表现良好，业绩有提升空间。

长城汽车

• 公司评级：买入
• 事件： 主力车型销售超预期，成长特性待发掘。
• 分析： 公司产品竞争力强，但需进一步挖掘增长潜力。

长亮科技

• 公司评级：买入
• 事件： 切入互联网金融IT运营，业务模式创新可期。
• 分析： 互联网金融发展带来新机遇，公司具备较强技术能力。

---

总体建议

• 宏观层面： 继续关注稳增长政策，特别是基建和房地产的刺激措施，同时警惕通缩风险。
• 行业层面： 增持电力设备新能源、通信、计算机、纺织服装和房地产，重点关注高铁、电子商务、移动支付、智能物流等主题。
• 公司层面： 建议关注新都化工、贵州茅台、金陵药业、三六五网、软控股份、长城汽车和长亮科技等公司。
• 市场策略： 市场情绪偏谨慎，建议波段操作，关注政策利好和业绩增长明确的个股。

---

附录

• 重点概念推荐： 电子商务、移动支付、高铁、智能物流
• 重点看空概念： PM2.5、埃博拉、蓝宝石、网络游戏
• 重点行业配置： 电力煤气水等公用事业、纺织和服装、建筑工程、食品饮料、通信行业、医药生物
• 重点股票池： 神火股份、国投新集、瑞泰科技、美锦能源、郑州煤电、西部材料、龙江交通、佳讯飞鸿、华东电脑、恒天海龙、山推股份、天地源、中科英华、长春一东、海立美达、西藏发展、双象股份、世纪星源、麦趣尔、司尔特、四环生物、新华制药、朗源股份、皖维高新、鲁抗医药、南京高科、福建南纺

---

注： 以上总结基于2014年第45周的光大证券研究报告内容，涵盖宏观、行业及公司层面的分析与建议。