2021-09-26-并购优塾-联创电子VS舜宇光学VS永新光学_车载镜头产业链2021年9月跟踪报告_26页_1mb

车载摄像头产业链2021年9月跟踪报告

行业趋势

• 新能源车销量持续高增长：8月国内批发销量同比+202.3%，欧洲渗透率创历史新高。
• ADAS系统推动摄像头需求升级，从基础提示功能向智能协助演进。
• 车载摄像头市场空间巨大：预计全球市场规模将快速增长，单车摄像头数量正从基础配置向L4/L5高级别（8-12颗）演进。

产业链结构

• 上游：镜头（舜宇、联创、大立光）、光学元器件、CMOS传感器（韦尔股份、索尼）、数字处理芯片。
• 中游：传统Tier1厂商组装、新兴手机镜头厂商介入（舜宇、联创、永新），部分车企（蔚来、小鹏）直接选择Tier2厂商。
• 下游：整车企业（传统车企及造车新势力）。

企业分析

1. 联创电子

   • 主营触控显示、光学元件，近年车载业务快速增长。
   • 盈利能力较低，但增长潜力大（2020年Q3车载业务同比增速300%）。
   • 技术聚焦：车载摄像头模组（提供蔚来ET7部分模组）。

2. 舜宇光学

   • 全球车载镜头龙头，在宁波设有专门技术公司。
   • 手机业务收入占高比例，但受市场波动影响大。
   • 车载业务稳增长，2021H1出货量同比增82%。

3. 永新光学

   • 核心业务为光学元件与显微镜。
   • 车载业务起步较晚，涉足激光雷达镜头合作验证。

产业链分工对比

关键数据

• 成本结构：CMOS传感器占52%，高分辨率需求推动成本上升。
• 增长预期：
  • 联创电子：2021~2023年收入年复合增速21.66%
  • 舜宇光学：年复合增速17.24%
  • 永新光学：年复合增速32.05%
• 市场预测：单位市场需在三季度达到特定金额才能符合预期，提示季节性特征。

问题与挑战

• 车载摄像头是否会成为标配？渗透率现状如何？
• 行业竞争格局演变趋势？
• 如何应对CMOS传感器为核心成本因素带来的盈利压力？

结论

车载摄像头是智能驾驶和安全系统的“眼睛”，市场规模与技术需求持续爆发。产业链中舜宇光学在镜头方面领先，联创电子在模组方面优势明显，永新光学作为新兴参与者仍需等待市场规模扩张和技术验证。