20171119-兴业证券-电气设备行业周报_电动汽车最佳配置时点来临_光伏利好政策频发_34页_1mb

证券研究报告总结：电气设备行业分析

核心内容概述

本报告分析了电气设备行业的整体表现及重点公司动态，重点聚焦新能源汽车、新能源发电、电力设备及特斯拉产业链等板块。分析师认为，当前是中长期配置电动汽车的好时机，同时光伏行业在利好政策推动下持续保持高景气度。此外，电力设备板块则关注改革与转型带来的机会。

主要观点

1. 新能源汽车行业

• 行业趋势：政策引导下，乘用车特别是中高端乘用车成为未来发展的主线，提高电池能量密度和续航里程将提升行业门槛，进一步强化龙头企业的主导地位。
• 选股主线：建议关注两条主线：
  • 进入欧美中一线车企供应体系的汽车零配件供应商；
  • 进入日韩中龙头电池厂的材料供应商。
• 最佳配置时点：当前为中长期配置电动汽车的合适时机，建议关注钴、湿法隔膜、制造设备等高壁垒、高景气度环节。

2. 新能源发电行业

• 光伏行业：利好政策频发，推动行业向市场化发展，延续高景气。
• 推荐主线：
  • 行业装机中枢提升带来出货增长，推荐：阳光电源、通威股份、特变电工、科士达；
  • 分布式增长超预期，推荐：林洋能源；
  • 高效产品需求攀升，推荐：隆基股份。

3. 电力设备行业

• 特高压发展：预计“十三五”最后两年国内及国际特高压项目仍保持年均1-2条开工，但总量有所下滑，行业景气周期向下。
• 改革与转型：板块主线聚焦于改革与转型，看好国企混改带来的预期提升。
• 重点推荐：合纵科技、涪陵电力；持续推荐行业白马股：海兴电力、国电南瑞。

4. 特斯拉产业链

• 产品发布：特斯拉发布半挂卡车Semi，搭载高等级智能驾驶系统，有望改变公路货运业态，销量可期。
• 推荐标的：创新股份、赣锋锂业、三花智控、拓普集团、宏发股份、亿纬锂能、方正电机。

关键信息

重点推荐个股

风险提示

• 新能源汽车产量不及预期；
• 一带一路推进进度低于预期；
• 电改推进进度低于预期；
• 公司产能投放不达预期。

行业动态与公司行为

重点公司动态

• 杉杉股份：正极材料业务增长显著，负极材料盈利能力提升，产业链布局完善。
• 宁德时代：IPO募资131.2亿元，建设全球最大动力锂电基地，研发投入高，技术优势显著。
• 合纵科技：通过基金形式收购天津茂联，打通资源-材料-前驱体产业链，未来业绩爆发可期。
• 国轩高科：配股融资，扩大产能，提升市场占有率。
• 创新股份：收购上海恩捷，成为国内唯一进入全球三大动力电池厂的湿法隔膜公司，净利率高。

股权质押与回购

• 多家公司进行股权质押或解除质押，如沧州明珠、通威股份、必康股份等。
• 部分股东增持股份，如中国宝安、必康股份实际控制人等。

其他重要事项

• 公司并购与投资：如科大智能收购广浩捷、汇川技术设立子公司、南都电源中标项目等。
• 政策影响：新能源利好政策频发，推动行业增长；电改政策推进，影响电力设备板块。
• 业绩与财务：部分公司发布三季度或中期业绩，如江特电机、大全新能等。

产业数据与市场表现

板块行情

• 本周板块整体下行，光伏、核电、电动汽车跌幅较大。
• 风电、燃料电池跌幅较窄。

图表信息

• 图3、图4：新能源汽车产量及销量环比增长，显示行业持续放量。
• 图5-图8：光伏级多晶硅、硅片、电池片、组件价格走势，显示光伏行业景气度。
• 图9-图16：风电设备、核电、电力设备产量及装机数据，反映行业动态。

总结

本报告指出，当前是中长期配置电动汽车的好时机，光伏行业在政策推动下保持高景气，电力设备板块则关注改革与转型。重点推荐创新股份、隆基股份、涪陵电力等公司，同时提醒关注新能源汽车、电改等政策风险。整体来看，行业在政策与市场双重推动下持续向好，龙头企业有望进一步巩固市场地位。