20170610-兴业证券-电气设备行业周报_电力设备国改大风起_电动汽车再添龙头股_26页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要围绕新能源汽车、电力设备、特斯拉产业链及工业控制等板块进行分析，并对相关公司进行投资建议。报告指出，二季度末行业出现拐点，全球趋势启动确定，重点推荐多个细分产业链龙头，包括电池、电机电控、隔膜、继电器等。同时，电力设备板块因“两改”政策持续推进，迎来布局时机，推荐涪陵电力、三峡水利、国电南瑞、特变电工等。特斯拉产业链的积极发展也将利好相关中国企业，如创新股份、赣锋锂业、三花智控、拓普集团等。

主要观点

新能源汽车

• 第五批纯电动乘用车电池能量密度均值达 $119\mathrm{wh/kg}$，享受1.1倍补贴比例为 $59.3%$。
• 纯电动客车电池能量密度均值为 $108.2\mathrm{wh/kg}$，享受1.2倍补贴比例为 $66.5%$。
• 补贴退坡幅度好于预期，海外车企在国内建厂将推动国产零配件需求。
• 亿纬锂能上半年业绩预增超预期，预计17-19年EPS分别为0.43、0.79、1.29元，对应PE为36、20、12倍，增持。
• 电动汽车产销量预计三季度迎来拐点，下半年行业复苏预期增强。

电力设备

• “两改”（国企改革、电改）成为投资主线，重点关注央企混改和电改带来的资产证券化及平台价值重估机会。
• 推荐涪陵电力、三峡水利、国电南瑞、海兴电力、特变电工等公司。
• “一带一路”峰会推动电力工程总包和设备公司海外业务增长。

特斯拉产业链

• 特斯拉Model3接近投产，7月有望量产，将提升国内新能源汽车板块信心。
• 推荐创新股份、赣锋锂业、三花智控、拓普集团、宏发股份、亿纬锂能、方正电机等。

工业控制

• 工控行业受益于周期需求回暖和制造业升级，预计二季度整体增速维持 $20%-30%$。
• 推荐汇川技术，因其在机器人核心零部件具备进口替代能力。

关键信息

重点公司推荐（增持）

• 国轩高科：动力电池龙头，与北汽新能源深化合作。
• 东方精工：工业自动化龙头，受益于制造业升级。
• 亿纬锂能：业绩预增超预期，动力电池业务增长。
• 澳洋顺昌：新能源相关业务增长。
• 宏发股份：继电器龙头，受益于特斯拉产业链。
• 方正电机：电机电控龙头，受益于新能源汽车产业链。
• 特变电工：一带一路龙头，预计17-19年EPS分别为0.70、0.86、1.14元，对应PE分别为15、12、9倍。
• 隆基股份：光伏龙头，高效产品推广将带来成本下降机会。
• 汇川技术：工业控制龙头，具备进口替代能力。

公司动态

• 亿纬锂能：中报业绩预告显示净利润同比增长 $50%-70%$，入选17年1-5批新能源汽车目录59款车型。
• 天沃科技：放弃收购新煤化工设计院股权，拟由实控人接盘。
• 多氟多：投资设立新能源汽车及氟化盐合资公司，增强业务布局。
• 兆新股份：重大事项停牌，涉及资产收购。
• 金龙汽车：控股股东计划增持，提升市场信心。
• 富临运业：控股股东补充质押股份，影响市场情绪。
• 合纵科技：股东计划增持约2亿元股份。
• 通光线缆：终止筹划资产重组，影响市场预期。
• 阳光电源：发布公司债券发行公告，增强融资能力。
• 龙源电力：5月发电量同比增长 $5.35%$，其中火电增长 $27.18%$。
• 阳光能源：2017年上半年净利润增长 $40%-70%$，受益于光伏市场增长。

行业数据

• 电动汽车：二季度末迎来拐点，预计下半年销量加速复苏。
• 光伏：一季度新增并网光伏装机3.94GW，全年预计25GW。
• 风电：在手国际订单846.5MW，增长较快。
• 核电：全球和中国核电装机容量持续增长。

风险提示

• 新能源汽车产量低于预期。
• “一带一路”推进进度低于预期。
• 电改推进进度低于预期。

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场。
• 中性：相对表现与市场持平。
• 回避：相对表现弱于市场。
• 买入：相对大盘涨幅大于 $15%$。
• 增持：相对大盘涨幅在 $5% \sim 15%$ 之间。
• 中性：相对大盘涨幅在 $-5% \sim 5%$。
• 减持：相对大盘涨幅小于 $-5%$。