20170902-兴业证券-电气设备行业周报_第八批电动汽车目录发布_第三次拐点兑现在即_35页_2mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2017年8月新能源汽车、光伏、风电、核电及电力设备等行业的市场动态、公司业绩表现及投资建议。重点提及了第八批新能源汽车推荐车型目录发布，以及相关企业如创新股份、国轩高科、涪陵电力等的业绩和投资评级。此外，报告还涵盖了行业趋势、政策利好、公司行为及风险提示等内容。

主要观点

新能源汽车

• 工信部发布第八批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，包含95家企业273个车型，其中纯电动、插电式混合动力及燃料电池产品分别占比97%、21%和3%。
• 2017年以来累计发布8批目录，共涵盖184家企业2538个车型。
• 行业进入第三次拐点，预计全年新能源汽车产销达70万辆，带动产业链增长。
• 推荐标的包括：创新股份、星源材质（隔膜龙头）；宏发股份（继电器龙头）；科达利（结构件龙头）；汇川技术（电机电控龙头）；国轩高科、亿纬锂能（电池龙头）。

光伏产业

• 能源局发布“十三五”光伏指标，合计86.5GW（不含分布式），光伏装机中枢提升。
• 17-20年年新增规模预计在35-40GW以上，光伏市场超预期增长。
• 需求、成本、限电因素边际改善，板块估值有望整体提升。
• 推荐主线：（1）行业装机中枢提升带来出货增长，推荐：阳光电源、通威股份、特变电工、科士达；（2）分布式增长，推荐：林洋能源；（3）高效产品需求攀升，推荐：隆基股份。

电力设备

• 行业整体增速放缓，但改革与转型为板块亮点。
• 中报季来临，关注白马标的业绩兑现。
• 推荐合纵科技、涪陵电力，持续推荐海兴电力、国电南瑞。

特斯拉产业链

• 特斯拉Model3正式量产，预计12月产量达2万辆/月，全年总产量约5万辆。
• 主流车企如宝马、大众加速电动汽车布局，带动全球供应链升级。
• 推荐标的：创新股份、赣锋锂业、三花智控、拓普集团、宏发股份、亿纬锂能、方正电机。

关键信息

重点公司推荐

• 创新股份：湿法隔膜龙头，进入全球主流供应链，预计17-19年EPS分别为2.47、4.66、8.19元，对应PE分别为44.53、23.61、13.43倍，增持。
• 国轩高科：锂电池龙头，预计17-19年EPS分别为1.22、1.94、2.25元，对应PE分别为24.70、15.54、13.40倍，增持。
• 涪陵电力：国网节能服务公司上市平台，配网节能空间400亿以上，预计17-19年EPS分别为1.49、1.91、2.27元，对应PE分别为27.72、21.62、18.19倍，维持增持。

行业数据与趋势

• 本周板块涨幅较好，核电、电动汽车板块领涨，涨幅约3.20%。
• 2017年上半年新能源汽车产量24GW，分布式7GW，同比增长近3倍。
• 工控行业2016年同比增长0.6%，预计2017年增长4%-5%，复苏趋势延续。
• 国产化加速，本土品牌市场份额从2010年的27.1%上升至2016年的34.7%。

公司业绩与动态

• 隆基股份：中报业绩增长44.1%，毛利率提升至35%，单晶需求不减，全年业绩有望超预期。
• 国轩高科：中报业绩下滑，但产品价格和毛利率保持高位，预计10月下游采购放量，全年业绩维持平稳。
• 特变电工：中报净利润增长12.3%，新能源业务成为业绩贡献主力，海外输变电成套业务预计下半年进入兑现期。
• 南都电源：储能业务实现78%增长，业绩进入兑现期，各项业务稳健增长。

风险提示

• 新能源汽车产量低于预期
• 一带一路推进进度低于预期
• 电改推进进度低于预期
• 其他风险包括产能扩张不及预期、原材料价格居高不下、公司海外业务确认风险、政治风险等。

附录：公司行为统计

总结

本报告重点分析了新能源汽车、光伏、风电、核电及电力设备等行业的发展趋势和投资机会，强调行业拐点临近及政策利好带来的增长潜力。重点推荐创新股份、国轩高科、涪陵电力等公司，并对行业龙头的未来表现持乐观态度。同时，报告也提及了部分公司中报业绩表现、股权变动及公司行为，为投资者提供了详尽的参考信息。