20171119-国金证券-电力设备与新能源研究周报_中电投开标价格好于预期_动力电池去库存加速_4页_618kb

电力设备与新能源研究周报总结

核心内容

本周电力设备与新能源行业周报指出，行业整体具备长期竞争力，优于行业均值。报告重点分析了新能源发电、电力设备及新能源汽车三大板块的市场动态和投资逻辑。

主要观点

1. 新能源发电板块

• 政策组合拳：发改委印发《解决弃水弃风弃光问题实施方案》，明确提出2020年基本解决可再生能源限电问题的目标，并提及“配额制”即将出台，预示政策利好。
• 光伏板块：光伏板块在政策支持和龙头估值仍低的背景下，继续维持高关注度。组件招标价格降幅小于预期，稳固了制造环节景气预期，板块上涨动力逐渐从业绩超预期主导向估值抬升过渡。
• 核心推荐：隆基股份、林洋能源、信义光能等高效&分布式光伏龙头。

2. 电力设备板块

• 低估值机会：重视低估值电力装备“核心资产”价值重估机会，重点推荐配网投资高增长和工控复苏两条主线。
• 火电复苏：火电利用小时数同比增速迎来拐点，叠加燃煤机组标杆电价上调，火电行业及设备环节预期改善，短期可关注。
• 核心推荐：国电南瑞，因其重组后业务广度和市场竞争力提升，海外拓展和集团改革推动估值提升。

3. 新能源汽车板块

• 补贴退坡：新能源汽车补贴退坡幅度超预期传闻加速产业去库存和板块寻底，但技术要求提升、补贴分档细化更可能是政策方向，最终结果大概率好于市场预期。
• 装车量增长：10月动力电池装车量同比增长77%，前10个月累计装车量同比增长31%，显示行业持续增长。
• 行业洗牌：有效装机电池厂商数量下降，反映行业集中度提升加速。
• 回收与梯次利用：工信部将废旧动力电池自动化拆解成套设备纳入重大环保技术装备目录，中国铁塔表示将大量采购退役动力电池，建议关注回收产业链。
• 核心推荐：杉杉股份、天齐锂业、赣锋锂业、先导智能等具备资源与技术优势、全球供货能力的龙头企业。

关键信息

• 市场数据：

  • 市场优化平均市盈率：18.78
  • 国金电力设备与新能源指数：4858.42
  • 沪深300指数：4120.85
  • 上证指数：3382.91
  • 深证成指：11292.93
  • 中小板综指：11628.79

• 重要事件：

  • 发改委印发《解决弃水弃风弃光问题实施方案》
  • 中电投700MW组件集中招标开标，价格好于预期
  • 晶澳太阳能达成私有化协议
  • 特斯拉发布电动卡车和第二代双座跑车
  • 动力电池拆解设备纳入重大环保技术装备目录

• 风险提示：

  • 产业链产品跌价幅度超过预期

推荐组合

• 光伏板块：隆基股份、林洋能源、信义光能、阳光电源
• 电力设备板块：国电南瑞、良信电器、金智科技、英威腾、信捷电气、恒华科技、东方电气
• 新能源汽车板块：杉杉股份、富瑞特装、大洋电机、天齐锂业、赣锋锂业、国轩高科、许继电气、璞泰来、先导智能

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

长期竞争力评级说明

• 长期竞争力评级关注企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。

特别声明

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• 报告仅供参考，不构成投资建议，使用时需专业解读。