20170408-国金证券-其它通用设备行业2017年日常报告_聚焦3C自动化_叉车_木工机床领域_30页_2mb

机械行业新股专题分析总结

核心内容概览

本报告对机械行业中游复苏和制造业回暖背景下，2016年10月至2017年3月期间新上市的43家机械行业公司进行了梳理，重点介绍了五家具有代表性的企业：艾迪精密、联得装备、弘亚数控、杭叉集团和精测电子。这些公司分别属于3C自动化、数控机械、叉车、木工机床等细分行业，展示了其在各自领域的竞争力和市场前景。

主要观点与关键信息

行业整体趋势

• 机械行业成为新股上市的重点领域，占比超过20%。
• 机械行业长期竞争力高于行业均值。
• 机械行业估值较高，需警惕新股估值偏高的风险及业绩增速下滑的风险。

重点公司分析

艾迪精密（603638.SH）

• 行业地位：高端液压破拆属具与液压件提供商。
• 产品结构：液压破碎锤、液压泵、液压马达、多路控制阀等。
• 市场潜力：我国液压破碎锤与挖掘机的配套比率在2015年仅为18%，远低于发达国家的35%以上。
• 增长情况：2013-2015年液压件销售收入复合增长率达24.53%；预计2016年净利润增长50%。
• 财务表现：2016年营业收入约3.7774亿元，净利润约7779万元。
• 盈利能力：近年来毛利率保持在35%以上，净利率在15%-20%之间。

联得装备（300545.SZ）

• 行业地位：3C自动化代表企业，提供平板显示模组组装设备。
• 产品结构：平板显示模组组装设备，如LCOG-0500S-COG邦定机、全自动组装机等。
• 市场潜力：全球智能手机和移动电脑出货量持续增长，带动平板显示设备需求。
• 增长情况：2012-2015年营业收入年均复合增长率19.03%，归母净利润年均复合增长率18.79%。
• 财务表现：2016年营业收入2.56亿元，归母净利润3843万元，同比下降25.11%。
• 盈利能力：2012-2015年综合毛利率在35%以上，2016年毛利率下降至29.91%。

弘亚数控（002833.SZ）

• 行业地位：国内板式家具机械行业的国家高新技术企业。
• 产品结构：封边机、裁板锯、多排钻等。
• 市场潜力：受益于家具行业增长，需求旺盛。
• 增长情况：2016年营业收入预计增长32.24%，归母净利润增长50.31%。
• 财务表现：2016年营业收入约5.34亿元，归母净利润约1.55亿元。
• 盈利能力：近年来销售毛利率稳定在36%-39.53%之间，净利率在23%-25%之间。

杭叉集团（603298.SH）

• 行业地位：国内叉车行业龙头，市场份额前列。
• 产品结构：内燃叉车、电动叉车、其他工业车辆。
• 市场潜力：世界叉车市场逐步向新兴国家转移，我国仍是全球最大销售市场。
• 增长情况：2016年营业收入45.74亿元，归母净利润3.97亿元。
• 财务表现：2016年营收增长稳定，净利润逐年上升。
• 盈利能力：近年来毛利率保持在20%以上，净利率在5%-10%之间。

精测电子（300567.SZ）

• 行业地位：行业领先的平板显示检测系统供应商。
• 产品结构：模组检测系统、AOI光学检测系统、平板显示自动化设备等。
• 市场潜力：全球平板显示产能向中国转移，带动检测设备需求增长。
• 增长情况：2012-2016年净利润年均复合增长率达41.19%，营业收入年均复合增长率达69.36%。
• 财务表现：2016年营业收入5.24亿元，归母净利润9868万元。
• 盈利能力：近年来毛利率保持在55%左右，净利率在20%上下。

行业数据

• 市场数据：

  • 行业优化平均市盈率：90.33
  • 市场优化平均市盈率：18.04
  • 国金其它通用设备指数：5955.12
  • 沪深300指数：3517.46
  • 上证指数：3286.62
  • 深证成指：10669.48
  • 中小板综指：11845.86

• 行业趋势：

  • 我国液压破碎锤市场仍具增长空间，2015年销量达5.5万台，同比增长5.87倍。
  • 我国平板显示设备投资占全球比例从2010年的22.50%增长至2017年的70%。

风险提示

• 新股估值偏高
• 业绩增速下滑风险

附表概览

• 附表57：机械行业近期上市新股梳理（2016.10.01~2017.03.30）
  • 包括14家公司在内的详细信息，如公司代码、简称、上市日期、细分行业、首发募资、收盘价、总市值、PE(TTM)、2015年收入和净利润等。

图表目录概览

• 图表1：五家精选公司概览
• 图表2：中国液压破碎锤市场销量
• 图表3：中国挖掘机配锤率变化情况
• 图表4：我国液压件行业工业总产值
• 图表5：我国液压件行业进口情况
• 图表6：艾迪精密近年营业收入
• 图表7：艾迪精密近年归母净利润
• 图表8：艾迪精密破碎锤营业收入
• 图表9：艾迪精密液压件营业收入
• 图表10：2015年艾迪精密营收构成
• 图表11：艾迪精密盈利能力
• 图表12：艾迪精密主营产品毛利率
• 图表13：联得装备代表产品
• 图表14：显示面板及触摸屏模组组装工序
• 图表15：联得装备产业链上下游
• 图表16：全球智能手机出货量
• 图表17：全球液晶面板出货量
• 图表18：全球触摸屏销售收入增长趋势
• 图表19：全球平板显示行业收入
• 图表20：联得装备近年营业收入
• 图表21：联得装备近年归母净利润
• 图表22：联得装备分产品收入情况
• 图表23：联得装备2016年各产品占比
• 图表24：联得装备分产品毛利率情况
• 图表25：联得装备整体盈利能力较强
• 图表26：弘亚数控主要产品及用途
• 图表27：弘亚数控自主研发的核心技术
• 图表28：公司上下游行业
• 图表29：弘亚数控近年营业收入
• 图表30：弘亚数控近年归母净利润
• 图表31：弘亚数控2015年收入构成
• 图表32：弘亚数控分产品毛利率
• 图表33：弘亚数控整体盈利能力
• 图表34：弘亚数控股权结构
• 图表35：杭叉集团主营产品叉车的应用领域
• 图表36：世界市场及国内市场叉车销量
• 图表37：世界市场及国内市场叉车销售结构
• 图表38：杭叉集团近年营业收入
• 图表39：杭叉集团近年归母净利润
• 图表40：2015年杭叉集团营收构成
• 图表41：杭叉集团盈利能力
• 图表42：杭叉集团主营产品毛利率
• 图表43：杭叉集团股权结构图
• 图表44：精测电子主营产品
• 图表45：平板显示检测系统分类
• 图表46：平板显示器件制程工艺
• 图表47：全球面板产能
• 图表48：全球模组产能
• 图表49：Array制程设备分地区投资占比
• 图表50：国内主要面板高世代TFT-LCD产线
• 图表51：精测电子近年营业收入
• 图表52：精测电子近年净利润
• 图表53：精测电子分产品营业收入
• 图表54：精测电子2016年各产品占比
• 图表55：精测电子主要产品毛利率
• 图表56：精测电子盈利能力

总结

本报告全面分析了机械行业新股上市情况及重点公司表现，揭示了各公司在细分行业的竞争力及市场潜力。整体来看，机械行业受益于制造业回暖和中游复苏，成为新股上市的重点领域，具备较高的长期竞争力。艾迪精密、联得装备、弘亚数控、杭叉集团和精测电子作为代表企业，分别在液压产品、3C自动化、木工机床、叉车和检测系统等领域表现突出，展现了良好的增长潜力和盈利能力。同时，报告也提示了新股估值偏高和业绩增速下滑的风险，投资者需谨慎评估。