2023-05-05-联合资信-2023年一季度中资美元债研究报告_一级市场发行小幅回暖_二级市场回报率呈现分化走势_16页_3mb

一级市场：
一季度中资美元债发行回暖，总量556只，规模182.85亿美元，环比增长51.37%，同比降幅51.68%。金融（47%）和房地产（35%）为发行主力。发行成本创历史新高，平均票息达12.63%，融资监管整体收紧，房企资质分化明显。

二级市场：
受避险情绪影响，回报率呈现分化。地产板块在政策支持下表现强劲，金融板块受欧美银行业危机拖累，房地产等板块表现分化。中资美元债指数回报率为2.71%，地产板块回报率达3.70%。

市场展望：
二季度中美货币政策分化，中美国债利差倒挂将持续，一级市场压力仍存。中资美元债发行端的支撑有限，汇率波动区间将收窄，但结构性信用风险依然存在。

其他重点：
一季度宏观经济对美元债发行环境有所改善，债券监管政策高度关注房地产、城投及金融机构风险。到期压力集中于金融、地产板块，尤其是银行业流动性压力值得关注。