20240823-华安证券-华友钴业-603799.SH-印尼镍项目进展顺利_Q2业绩环比高增_4页_381kb

华友钴业2024年上半年业绩分析与展望

华友钴业2024年上半年实现收入3005亿元，同比下降98.8%；归母净利润1671亿元，同比下降198.7%。但第二季度表现强劲，收入同比增长59.9%，归母净利润同比增长82.3%，环比增长显著。

钴产品方面，2024年上半年营收下降43%，因钴价大幅下探，但出货量同比增长13%，达23万吨，维持行业领先。铜产品受益于价格上涨和产销稳定，收入同比增长1745%，贡献了主要增长动力。

镍板块在第二季度量价齐升，镍产品出货量同比增长超40%，中间品出货量增长超90%，镍价环比反弹预计将带动利润提升。公司镍业务通过新增项目达产有力支撑增长。

公司深化锂电材料一体化，2024年上半年正极前驱体出货量同比增长11%，钠电前驱体实现百吨级，正极材料出货量虽有小幅下滑但Q2环比增长超20%。

资源端推进迅速，印尼镍产业链协同加强，多个冶炼、高冰镍项目稳定运营，并在海外市场拓展，如印尼华翔硫酸镍和华能三元前驱体项目；同时积极布局其他国家市场，强化全球资源优势。

投资方面，预计2024-2026年归母净利润将达3408亿元、4048亿元、4795亿元，对应PE分别为107倍、90倍、76倍，维持“买入”评级。

风险包括能源金属价格波动、汇率变动以及海外经营不确定性，可能影响业绩节奏。

总体而言，华友钴业Q2业绩环比大幅改善，下游需求和资源扩张提供持续增长潜力，但需关注市场风险和盈利稳定性。

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