20260417-宝城期货-豆类日报_库存压力分化_油强粕弱显现_8页_768kb

期货研究报告总结

核心内容概述

本报告由宝城期货投资咨询部的毕慧撰写，发布于2026年4月17日。报告分析了豆类及油脂期货市场的近期走势与产业动态，指出当前市场存在明显的分化趋势，豆类期价整体偏弱，而油脂期价则震荡偏强。报告还涵盖了全球主要产区的天气情况、巴西植物油行业协会的最新预测、美国农业部的出口数据以及国内油厂的压榨利润等关键信息，为投资者提供了市场分析和参考。

主要观点

• 期货期价走势分化：

  • 豆类：豆一期价震荡偏弱，承压于5日均线，下探10日均线支撑；豆二期价跌幅扩大，跌破多条均线支撑；豆粕期价震荡偏弱，跌破5日和10日均线支撑；菜粕期价再创阶段新低。
  • 油脂：豆油期价震荡偏强，运行在5日和40日均线之间；棕榈油涨幅超1%，突破多条均线压力；菜籽油期价震荡偏强，突破5日均线压力。

• 市场驱动因素：

  • 豆类市场：受南美竞争压力和美国出口需求低迷影响，豆类现货持续承压。国内大豆到港量预计均超750万吨，油厂开机率逐步上升，叠加南美丰产压力，豆粕缺乏有效支撑。
  • 油脂市场：受美豆油上涨支撑，国内油脂现货全线上涨。棕榈油虽受进口利润倒挂制约，但生柴政策提供支撑；菜油库存低位，但进口预期改善供应紧张。

• 天气影响：

  • 美国：中西部地区面临干旱威胁，气温波动限制土壤温度上升，可能影响播种进度。
  • 巴西：天气系统带来零星降雨，但主要集中在南部和西部地区，对玉米和大豆种植区影响有限。
  • 阿根廷：降雨持续，但晚播作物逐渐成熟，降雨益处减少，可能影响收割进度。
  • 中国：华南地区强降雨可能延迟甘蔗收割，华中和华北地区持续干旱。

• 巴西产量与需求预测：

  • 巴西大豆产量预计增长3.7%，达到1.77847亿吨。
  • 大豆压榨量预计达到6220万吨，豆粕和豆油产量分别上调1.1%和1.2%。
  • 大豆出口量上调1.9%，豆粕出口量维持不变，豆油出口量上调5万吨。

• 美国出口数据：

  • 2025/26年度，美国对中国大豆净销售量为0吨，较一周前下降。
  • 累计对华大豆销售量为1152万吨，同比大幅下降48.4%。
  • 美国大豆销售总量为3815万吨，比去年同期减少18.2%。

关键信息汇总

1. 期货价格表现

2. 油厂压榨利润（元/吨）

产业动态

• 巴西：ABIOVE上调2026年大豆需求预测，压榨量和豆油产量均有所增长，大豆出口量上调1.9%，豆粕出口维持不变，豆油出口上调5万吨。
• 阿根廷：农户销售新季大豆速度加快，预售量达1,120万吨，比一周前增加203万吨。
• 美国：大豆出口需求低迷，美豆净销量创年度新低，对华净销售为0吨，凸显竞争力弱化。
• 天气影响：美国中西部干旱持续，巴西、阿根廷降雨增多，中国华南地区强降雨，华中和华北地区持续干旱。

免责条款

• 本报告仅为参考，不构成投资建议。
• 宝城期货不对因使用本报告而导致的任何损失负责。
• 报告内容可能随市场变化而更新，不保证其准确性和完整性。

图表信息

• 图1：大豆港口库存，数据来源为iFinD和宝城期货研究所。
• 图3：豆油港口库存，数据来源为iFinD和宝城期货研究所。
• 图5：豆油基差，数据来源为iFinD和宝城期货研究所。
• 图2：大盘面压榨利润，数据来源为iFinD和宝城期货研究所。
• 图4：棕榈油港口库存，数据来源为iFinD和宝城期货研究所。
• 图6：棕榈油基差，数据来源为iFinD和宝城期货研究所。

总结

综上所述，当前豆类市场因南美竞争压力和国内供需关系偏弱，整体走势偏弱；而油脂市场因美豆油上涨和政策托底，呈现震荡偏强态势。报告提供了详细的期货价格、压榨利润、产业动态及天气影响分析，有助于投资者把握市场趋势和决策方向。