> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告由宝城期货投资咨询部的毕慧撰写，发布于2026年4月17日。报告分析了豆类及油脂期货市场的近期走势与产业动态，指出当前市场存在明显的分化趋势，豆类期价整体偏弱，而油脂期价则震荡偏强。报告还涵盖了全球主要产区的天气情况、巴西植物油行业协会的最新预测、美国农业部的出口数据以及国内油厂的压榨利润等关键信息，为投资者提供了市场分析和参考。 --- ## 主要观点 - **期货期价走势分化**： - **豆类**：豆一期价震荡偏弱，承压于5日均线，下探10日均线支撑；豆二期价跌幅扩大，跌破多条均线支撑；豆粕期价震荡偏弱，跌破5日和10日均线支撑；菜粕期价再创阶段新低。 - **油脂**：豆油期价震荡偏强，运行在5日和40日均线之间；棕榈油涨幅超1%，突破多条均线压力；菜籽油期价震荡偏强，突破5日均线压力。 - **市场驱动因素**： - **豆类市场**：受南美竞争压力和美国出口需求低迷影响，豆类现货持续承压。国内大豆到港量预计均超750万吨，油厂开机率逐步上升，叠加南美丰产压力，豆粕缺乏有效支撑。 - **油脂市场**：受美豆油上涨支撑，国内油脂现货全线上涨。棕榈油虽受进口利润倒挂制约，但生柴政策提供支撑；菜油库存低位，但进口预期改善供应紧张。 - **天气影响**： - **美国**：中西部地区面临干旱威胁，气温波动限制土壤温度上升，可能影响播种进度。 - **巴西**：天气系统带来零星降雨，但主要集中在南部和西部地区，对玉米和大豆种植区影响有限。 - **阿根廷**：降雨持续，但晚播作物逐渐成熟，降雨益处减少，可能影响收割进度。 - **中国**：华南地区强降雨可能延迟甘蔗收割，华中和华北地区持续干旱。 - **巴西产量与需求预测**： - 巴西大豆产量预计增长3.7%，达到1.77847亿吨。 - 大豆压榨量预计达到6220万吨，豆粕和豆油产量分别上调1.1%和1.2%。 - 大豆出口量上调1.9%，豆粕出口量维持不变，豆油出口量上调5万吨。 - **美国出口数据**： - 2025/26年度，美国对中国大豆净销售量为0吨，较一周前下降。 - 累计对华大豆销售量为1152万吨，同比大幅下降48.4%。 - 美国大豆销售总量为3815万吨，比去年同期减少18.2%。 --- ## 关键信息汇总 ### 1. 期货价格表现 | 品种 | 价格（元/吨） | 较前一日变化（元/吨） | |--------------|---------------|-----------------------| | 大豆（大连） | 3950 | 0 | | 大豆（均价） | 4277 | 0 | | 豆粕（张家港） | 2940 | -20 | | 豆粕（均价） | 3021 | -18 | | 豆油（张家港） | 8800 | 0 | | 豆油（均价） | 8770 | 0 | | 棕油（广东） | 9460 | +50 | | 棕油（均价） | 9495 | +50 | | 菜油（张家港） | 10000 | 0 | | 菜油（均价） | 9943 | 0 | ### 2. 油厂压榨利润（元/吨） | 地点 | 大豆 | 豆粕 | 豆油 | 利润 | |------------|------|------|------|--------| | 黑龙江（国内） | 4400 | 3160 | 8810 | -400.40 | | 大连（国内） | 4580 | 3060 | 8620 | -695.10 | | 大连（进口） | 3950 | 3060 | 8620 | -40.10 | | 天津（国内） | 4600 | 2980 | 8610 | -781.30 | | 天津（进口） | 3940 | 2980 | 8610 | -94.80 | | 山东（国内） | 4800 | 2950 | 8640 | -1000.05| | 青岛（进口） | 3920 | 2950 | 8640 | -92.65 | | 张家港（进口） | 3920 | 2940 | 8800 | -92.65 | | 东莞（进口） | 3950 | 2920 | 8790 | -122.65 | | 日照（进口） | 3920 | 2940 | 8640 | -92.65 | | 烟台（进口） | 3920 | 3000 | 8640 | -92.65 | | 湛江（进口） | 3950 | 2940 | 8790 | -122.65 | | 防城（进口） | 3950 | 2950 | 8690 | -122.65 | | 钦州（进口） | 3950 | 2950 | 8690 | -122.65 | | 连云港（进口） | 3920 | 2980 | 8800 | -92.65 | | 南京（进口） | 3920 | 2920 | 8820 | -92.65 | --- ## 产业动态 - **巴西**：ABIOVE上调2026年大豆需求预测，压榨量和豆油产量均有所增长，大豆出口量上调1.9%，豆粕出口维持不变，豆油出口上调5万吨。 - **阿根廷**：农户销售新季大豆速度加快，预售量达1,120万吨，比一周前增加203万吨。 - **美国**：大豆出口需求低迷，美豆净销量创年度新低，对华净销售为0吨，凸显竞争力弱化。 - **天气影响**：美国中西部干旱持续，巴西、阿根廷降雨增多，中国华南地区强降雨，华中和华北地区持续干旱。 --- ## 免责条款 - 本报告仅为参考，不构成投资建议。 - 宝城期货不对因使用本报告而导致的任何损失负责。 - 报告内容可能随市场变化而更新，不保证其准确性和完整性。 --- ## 图表信息 - **图1**：大豆港口库存，数据来源为iFinD和宝城期货研究所。 - **图3**：豆油港口库存，数据来源为iFinD和宝城期货研究所。 - **图5**：豆油基差，数据来源为iFinD和宝城期货研究所。 - **图2**：大盘面压榨利润，数据来源为iFinD和宝城期货研究所。 - **图4**：棕榈油港口库存，数据来源为iFinD和宝城期货研究所。 - **图6**：棕榈油基差，数据来源为iFinD和宝城期货研究所。 --- ## 总结 综上所述，当前豆类市场因南美竞争压力和国内供需关系偏弱，整体走势偏弱；而油脂市场因美豆油上涨和政策托底，呈现震荡偏强态势。报告提供了详细的期货价格、压榨利润、产业动态及天气影响分析，有助于投资者把握市场趋势和决策方向。