20210426-宝城期货-豆类强势基础仍在_粕强油弱格局再现_5页_558kb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，发布于2021年4月26日，主要分析了豆类市场的现状与未来走势，特别是豆粕与豆油的价格差异及市场格局。报告还列出了宝城期货在全国多个城市的营业部信息，以及相关的免责条款。

主要观点

1. 豆类市场走势

• 阿根廷大豆收获进展：截至4月21日的一周，阿根廷2020/21年度大豆收获进度达到18.5%，高于一周前的7.2%，但比去年同期低37.9%。阿根廷已收获大豆950万吨，平均单产为每公顷3.03吨，略低于一周前的3.06吨。
• 阿根廷出口关税政策：阿根廷政府考虑上调谷物出口关税，引发农业行业担忧。此前政府曾尝试提高出口关税并限制谷物出口，但遭到种植户和出口公司的抵制，最终放弃。
• 巴西大豆出口情况：巴西大豆出口量在4月19日达到1060万吨，高于去年同期的916万吨。4月份第三周出口量达500万吨，远超去年同期的300万吨。但因巴西大豆收获推迟和中国压榨步伐放缓，巴西对华大豆出口量仍低于预期。
• 中国压榨利润下降：3月份中国大豆压榨毛利润平均为1.98美元/吨，相比2月份的16.60美元/吨明显下降，表明中国油厂开工率受到压制。

2. 现货市场价格

• 大豆（大连）进口二等价格为4300元/吨，较前一日上涨20元/吨。
• 大豆均价为5092元/吨，上涨16元/吨。
• 豆粕（张家港）价格为3540元/吨，上涨10元/吨；豆粕均价为3614元/吨，上涨27元/吨。
• 豆油（张家港）三级价格为9630元/吨，豆油均价为9658元/吨，均无变化。
• 棕油（广东）24度价格为8430元/吨，棕油均价为8515元/吨，无变化。
• 菜油（防城港）进口四级价格为11260元/吨，菜油均价为11373元/吨，上涨100元/吨。

3. 后市展望

• 豆类市场：今日国内豆类油脂期价呈现粕强油弱格局，油脂期价明显调整，调整幅度超过2%；而粕类期价表现抗跌，豆粕现货价格小幅上调。
• 市场驱动因素：节前备货需求启动，油厂豆粕库存加速下滑，部分油厂出现限提现象。基差走强支撑油厂挺粕心理，市场粕强油弱格局再现。
• 油粕比价：油粕比价徘徊不前，套利资金继续向粕类流入。
• 天气影响：未来一周主产区天气略有改善，短期天气炒作降温，豆类期价缺乏持续上行动力。但从季节性角度看，美豆期价在天气炒作背景下仍保持易涨难跌的走势，继续为国内豆类市场提供进口成本支撑。
• 未来关注点：国内市场需求变化对库存去化的影响，将决定豆类期价的上行空间。短期来看，粕类市场仍偏强，整体多头思路维持。

关键信息

• 阿根廷大豆产量预计为4300万吨，低于2019/20年度的4900万吨。
• 中国是全球最大的大豆进口国，大豆压榨利润下降影响油厂开工率。
• 巴西对华大豆出口量因天气和压榨节奏问题低于预期。
• 豆粕价格小幅上涨，而豆油价格基本稳定。
• 油粕比价未明显变化，套利资金流入粕类市场。

宝城期货营业部信息

免责条款

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