20260121-宝城期货-豆类日报_豆类内外联动承压_油脂震荡偏强_6页_768kb

豆类日报总结：豆类油脂承压，油脂震荡偏强

作者信息

• 姓名：毕慧
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
• 联系方式：
  • 电话：0571-87006873
  • 邮箱：bihui@bcqhgs.com

核心观点

1. 豆类市场：整体呈现震荡偏弱格局，主要受宏观因素和供需关系影响。

   • 豆一、豆二、豆粕期价均承压于均线压力，豆粕和菜粕期价跌破5日均线支撑，伴随增仓。
   • 美豆市场短期震荡，多空因素交织，方向性驱动不足。
   • 美国国内压榨需求强劲，成为价格底部支撑；但南美大豆供应竞争加剧，对华出口装运量环比下滑32%，削弱需求端预期。
   • 国内油厂挺价心态坚决，但下游节前备货以滚动采购为主，追高意愿有限，部分地区物流受阻影响现货提货。

2. 油脂市场：整体震荡偏强，主要受马来和印尼供应端变化及季节性需求提振。

   • 豆油：受益于节前备货旺季，库存持续下降，维持油强粕弱格局。
   • 棕榈油：涨幅超1%，暂获多条均线支撑，伴随增仓，市场利多情绪传导明显。
   • 菜油：受进口政策尚未完全落地影响，在成本支撑与远期供应宽松预期之间震荡。

产业动态

1. 美国大豆压榨利润：

   • 截至2026年1月16日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.84美元，较一周前增长13.6%。
   • 伊利诺伊州大豆加工厂48%蛋白豆粕现货价格为每短吨294.39美元，相当于每蒲6.84美元。
   • 大豆出口价格和利润变化反映市场供需动态。

2. 美国对华大豆出口：

   • 上周对华大豆出口量环比下降32%，但同比仍增长24%。
   • 中国2025年对美大豆采购量下降至1682万吨，同比下降24%，但已开始恢复采购，预计2月底前完成1200万吨采购承诺。

3. 巴西大豆出口：

   • 2026年1月1日至16日，巴西大豆出口量为130.7万吨，同比显著增长144.6%。
   • 大豆出口均价上涨8.2%，出口收入增长5.7亿美元。
   • 2025年12月巴西大豆出口量同比增长68.6%，显示巴西大豆供应持续增强。

4. 巴西大豆收获进度：

   • 截至2026年1月17日，巴西2025/26年度大豆收获进度为2.3%，高于一周前的0.6%。
   • 马托格罗索州收获进度为6.4%，帕拉纳州为2%，显示巴西大豆种植区域逐步进入收获期。

现货市场价格（表1）

油厂压榨利润（表2）

图表参考

• 图1：大豆港口库存
• 图2：大盘面压榨利润
• 图3：豆油港口库存
• 图4：棕榈油港口库存
• 图5：豆油基差
• 图6：棕榈油基差

免责条款

• 本报告由宝城期货有限责任公司发布，仅供客户参考，不构成投资建议。
• 宝城期货不对因使用本报告而造成的任何损失承担责任。
• 报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断，不依赖本报告进行投资决策。