20210830-宝城期货-天气改善产量压力显现_豆类油脂强势动荡_9页_1mb

研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，发布于2021年8月30日，主要分析了豆类及油脂市场的近期动态，包括国际和国内市场情况、产业链数据以及未来市场展望。报告强调了天气对产量的影响、出口销售情况、基金持仓变化以及下游市场的需求趋势，为投资者提供了市场分析和操作建议。

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主要观点

1. 国际市场动态

• 美国大豆产量压力显现：美国大豆产区天气改善，优良率下降，产量预期上升，对美豆期价形成压制。
• 出口销售数据：美国大豆出口销售表现强劲，尤其是中国买家持续采购，但2020/21年度出口总量已接近目标，可能影响后续出口节奏。
• 拉尼娜现象预期：气象机构预测2021年11月至2022年1月可能发生拉尼娜现象，可能对南美大豆种植和出口产生影响。
• 基金持仓变化：投机基金在美豆期货及期权上的净多持仓大幅回落，可能对市场带来波动，但整体仍处强势。

2. 国内产业链动态

• 豆粕成交量：8月份国内豆粕市场表现活跃，成交量环比大幅增长，现货和基差成交占比提升。
• 进口大豆成本：美西、美湾、巴西、阿根廷大豆的完税成本数据表明，进口成本受汇率、运费及基差影响较大，整体维持高位。
• 生猪市场疲软：国内生猪市场交投疲软，猪价震荡下滑，市场担忧二次触底风险，养殖利润持续承压。

3. 后市展望

• 美豆：天气改善带来产量压力，但最终定产前天气变化仍是关键，美豆期价仍处强势。
• 豆二：进口大豆到港量下降，国内供应压力缓解，豆二期价或转为区间震荡偏强。
• 豆一：国产大豆市场购销清淡，物流成本上涨，市场弱稳为主，关注外盘联动及国储投放节奏。
• 豆粕：终端采购趋于谨慎，油厂库存回升，豆粕价格抗跌，短期调整空间受限。
• 油脂：棕榈油期价高位动荡，豆油库存压力偏高但成本支撑显著，豆棕价差持续修复，油粕比高位波动限制整体调整空间。

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关键信息

1. 大豆产量与天气

• 美国大豆优良率下降，产量压力显现。
• 拉尼娜现象可能影响南美大豆产量，天气炒作将从北美转向南美。

2. 出口销售

• 中国持续采购美国大豆，影响美豆出口节奏。
• 巴西大豆出口量回升，但同比略有下降。
• 阿根廷大豆播种面积下降，主要因农户改种玉米和小麦。

3. 基金持仓

• 美豆期货及期权净多持仓大幅减少，可能影响短期走势。
• 豆粕和豆油期货及期权净多持仓亦有所下降，但支撑仍存。

4. 国内豆类市场

• 8月份豆粕成交量显著增加，现货和基差成交占比上升。
• 进口大豆到港节奏变化影响国内豆期价走势。
• 国储拍卖对市场供应节奏产生影响。

5. 下游市场表现

• 生猪市场疲软，猪价震荡下行，养殖端亏损扩大。
• 猪肉供应宽松，终端消费迟缓，供需失衡加剧市场担忧。

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附：宝城期货各地营业部信息

营业部名称	地址	电话
北京营业部	北京市朝阳区望京西路甲50号1号楼7层1-09内701单元	010-64795128
深圳营业部	深圳市福田区滨河路与彩田路交汇处联合广场A栋塔楼A2803	0755-83209976
嘉兴营业部	嘉兴市南湖区竹园路100号环球金融中心1408室	0573-82689030
武汉营业部	武汉市武昌区昙华林路202号泛悦中心A座0708室	027-88221981
南宁营业部	南宁市青秀区东葛路延长线118号青秀万达西3栋13楼1306室	0771-5532168
沈阳营业部	沈阳市和平区南五马路3号中驰国际大厦21层2104、2105、2106	024-31257633
邯郸营业部	邯郸市丛台区人民路408号锦林大厦十八层1805室	0310-2076686
郑州营业部	郑州市未来大道69号未来大厦1201室	0371-65612648
昆明营业部	昆明市五华区科普路与王筑路交叉口绿地创海大厦办公楼19楼11号	0871-65732801
青岛营业部	青岛市西海岸新区井冈山路157号金石国际广场A座1602室	0532-81111856
长沙营业部	长沙市芙蓉区五一大道618号银华大酒店22楼2222室	0731-85239858
温州营业部	温州市鹿城区瓯江路鹿港大厦1幢901室-1	0577-89999719
大连营业部	大连市沙河口区会展路129号期货大厦2010室	0411-84807260

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