20260713-宝城期货-豆类日报_近端压力显现_豆类油脂外强内弱延续_6页_712kb

豆类日报总结

核心内容

2026年7月13日，豆类及油脂期货市场整体呈现冲高回落和震荡偏弱的走势。豆类市场受到多重因素影响，呈现“外强内弱”格局，而油脂市场则因基本面压力，整体承压回落。

主要观点

1. 豆类市场：

   • 大豆、豆二、豆粕期价均出现冲高回落。
   • 大豆期价承压于40日均线，增仓1.1万手。
   • 豆二期价承压于5日均线，资金变化不大。
   • 豆粕期价暂获5日均线支撑，减仓1.8万手。
   • 美豆供需报告意外偏多，出口需求强劲，支撑美豆价格。
   • 国内豆类市场受国内大豆到港量大、油厂开机率高、下游需求疲软等因素影响，涨幅受限。
   • CFTC数据显示，投机基金在连续八周减持后首次增持美豆净多单，看空情绪逆转。

2. 油脂市场：

   • 棕榈油延续近弱远强格局，库存压力显著。
   • MPOB 6月报告偏空，马棕库存环比上升4.78%，创历史同期新高。
   • 7-10月为棕榈油增产窗口，产量增加但出口增幅有限，中期增库压力难改。
   • 豆油处于季节性累库周期，油厂开机高位，库存压力持续显现，但成本端有所支撑。
   • 菜油基本面相对偏强，国内库存中性偏低，阶段性供应偏紧，叠加海外菜籽天气扰动，表现抗跌。
   • 油脂板块缺乏趋势性上行驱动，短期震荡偏弱，中长期需关注厄尔尼诺减产滞后影响及印尼B50政策落地节奏。

关键信息

1. 产业动态

• 美国农业部7月供需报告：

  • 2026/27年度美国大豆产量调高至44.75亿蒲，高于市场预期。
  • 2026/27年度美国大豆出口量调高至16.60亿蒲，同比增加9.21%。
  • 美国大豆期末库存预计为3.10亿蒲，低于市场预期，库存用量比降至6.86%。
  • 中国大豆进口预期上调，美豆对华销售三日累计超87万吨，强化需求端信心。

• 欧盟油籽及植物油进口数据：

  • 2025/26年度欧盟大豆进口量为1408万吨，较上年减少3%。
  • 油菜籽进口量减少29%，葵花籽进口量增长99%。
  • 植物油方面，豆油进口量增长35%，菜籽油增长63%，棕榈油减少4%。

• 阿根廷大豆产量：

  • 2025/26年度阿根廷大豆产量预计为5,150万吨，高于上年的4,950万吨。
  • 单产增长抵消了种植面积下降的影响，支撑产量预期。
  • 一季大豆单产为3400公斤/公顷，二季大豆单产为2570公斤/公顷，存在明显差异。

2. 现货市场价格（表1）

3. 油厂压榨利润（表2）

4. 图表分析

• 图1：大豆港口库存
  展示大豆港口库存情况，反映市场供需变化。

• 图2：大豆盘面压榨利润
  展示大豆压榨利润走势，显示成本与价格关系。

• 图3：豆油港口库存
  展示豆油港口库存变化，反映市场供需压力。

• 图4：棕榈油港口库存
  展示棕榈油港口库存情况，显示库存压力显著。

• 图5：豆油基差
  展示豆油期货与现货的基差变化，反映市场预期。

• 图6：棕榈油基差
  展示棕榈油期货与现货的基差变化，反映市场预期。

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