20181120-中诚信国际-跨境债券周报_中美贸易摩擦有望缓和_美国国债收益大幅下滑_0页_1mb

2018年第31期中诚信国际 & 中诚信亚太跨境债券周报总结

核心内容概述

本报告总结了2018年11月12日至16日期间，中资境外债券市场及熊猫债市场的动态，同时分析了中美贸易摩擦、汇率及利率走势对市场的影响。

主要观点

• 中美贸易摩擦缓和迹象：中美双方经贸领域高层恢复接触，双方表达了对健康稳定发展的良好愿望，美方强调需中方在经济、军事和政治活动方面做出改变，中方则坚持通过对话解决分歧。
• 人民币汇率波动较小：美元兑人民币中间价小幅上调，人民币汇率保持基本稳定，央行强调深化汇率市场化改革，保持合理均衡水平。
• 利率走势分化：中国银行间市场三月期Shibor持续上涨，而美国国债收益率因全球经济放缓和美联储加息预期不确定性而大幅下滑。
• 中资境外债券发行有所回升：中国银行成功发行5只大湾区主题债券，合计约18.27亿美元，中资企业在境外市场共发行17只债券，合计约61.21亿美元。
• 中资美元债回报率分化：投资级债券回报率上升，高收益债券回报率大幅下滑，市场情绪偏弱。
• 熊猫债市场活跃：2018年熊猫债发行数量达48只，总规模为808.9亿元人民币，本周新增两只，分别为深圳国际和普洛斯中国。

关键信息

中资境外债券市场

一级市场

• 中国银行发行大湾区主题债券：成功定价5只，币种包括美元、人民币、港元及澳门元，合计约18.27亿美元，主要用于大湾区相关信贷项目。
• 中资企业新发行债券：11月12日至16日共发行17只，合计约61.21亿美元，金融机构为主要发行人。

二级市场

• 投资级债券回报率上升：中资美元债年初至今回报率上升13bp至 $-2.19%$，其中投资级为 $-0.66%$，高收益为 $-6.24%$。
• 信用利差扩大：亚洲投资级及高收益信用债平均利差扩大，投资级利差为153bp，高收益利差为602bp。

熊猫债市场

• 本周新增发行：
  • 深圳国际：发行规模47亿元人民币，票息 $4.64%$，期限3+2年，评级机构为鹏元，信用级别AAA。
  • 普洛斯中国：发行中期票据15亿元人民币，票息 $4.64%$，期限3年，用于偿还银行借款及项目建设，评级机构为中诚信国际和新世纪，信用级别均为AAA。
• 2018年熊猫债发行情况：
  • 发行数量：48只，总规模808.9亿元人民币。
  • 发行人类型：包括多家境外企业及机构，如法国液化空气集团财务公司、日本、德国、新加坡等国家的公司，以及菲律宾政府和阿联酋沙迦酋长国。
  • 平均票息：5.134%，以3年期为主。

市场影响因素

• 中美贸易摩擦：缓和迹象对市场情绪产生积极影响，可能推动全球市场稳定。
• 汇率波动：人民币兑美元汇率保持稳定，央行稳汇率措施初见成效。
• 利率走势：中国Shibor持续上涨，美国国债收益率受全球经济及政策预期影响下滑。

数据来源与免责声明

• 数据来源：东方财富、Bloomberg、美联储、中诚信整理。
• 免责声明：本报告信息来源于可靠渠道，但不保证其准确性、及时性、完整性或适用性，仅供投资者参考，不构成投资建议。