20181202-长城证券-中美贸易摩擦跟_阶段性缓和_中美贸易摩擦进入新阶段_2页_571kb

中美贸易摩擦阶段性缓和分析总结

核心内容

2018年12月1日，中国国家主席与美国总统特朗普在阿根廷G20峰会期间举行会晤，就中美经贸问题达成共识，标志着中美贸易摩擦进入新的阶段。此次会晤的结果是双方决定延长90天的贸易摩擦缓和期，暂停进一步加征关税，为未来经贸关系发展提供了积极信号。

主要观点

1. 阶段性缓和的原因

   • 美国经济增长放缓，中期选举后特朗普可能将政策重心转向国内。
   • 美联储主席鲍威尔指出美国经济面临全球需求放缓、刺激政策效应减退及加息带来的风险，暗示2019年加息次数可能低于预期。
   • 美债收益率上升对全球资金产生分流效应，可能影响美股及新兴市场表现。
   • 贸易摩擦对美国出口的影响逐渐显现，劳动力成本上升和通胀预期加强可能在2019年下半年导致经济增速放缓。

2. 中方立场与影响

   • 中国在贸易摩擦初期始终坚定捍卫核心利益，展现出强硬态度。
   • 此次缓和是美国方面的妥协，中国坚守底线，显示出其在谈判中的强势地位。
   • 虽然此次缓和对市场情绪有一定积极影响，但对中美长期贸易争端的解决作用有限，未来仍需持续关注。

3. 市场影响

   • 短期内，此次会晤对股市影响中性偏积极，但幅度有限。
   • 风险资金可能因美股下跌而回流新兴市场，但整体市场反应可能较为温和。
   • 长期来看，若中美贸易摩擦持续，可能对全球经济和金融市场造成一定压力。

关键信息

• 报告日期：2018年12月02日
• 分析师：汪毅，执业编号 S1070512120003
• 联系方式：021-61680675，yiw@cgws.com
• 报告背景：此前11月的多项报告指出，制造业PMI跌至荣枯线，工业企业利润增速下滑，财政收入出现年内首次负增长，显示中国经济面临下行压力。
• 缓和措施：延长90天的贸易摩擦缓和期，暂停加征关税。
• 风险提示：谈判进程可能不及预期，未来仍需关注中美关系的演变。

研究员承诺与免责声明

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投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅超过15%；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%～15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%～5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅超过5%。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

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