20191014-万联证券-计算机行业周观点：中美贸易摩擦缓和，关注三季报前瞻_10页_1mb

中美贸易摩擦缓和，计算机行业投资建议总结

核心内容

中美贸易关系

• 阶段性缓和：10月11-12日中美经贸磋商会议取得实质性进展，美国暂缓对中国加征关税，贸易摩擦进入阶段性缓和。
• 科技领域摩擦持续：美国将海康威视等8家中国科技企业加入实体清单，显示中美在科技领域摩擦仍将持续。
• 安全可控重要性提升：贸易摩擦的常态化促使国内企业加快自主创新步伐，安全可控与信息安全板块将受益。

行业走势与估值

• 行业走势：上周沪深300指数周涨幅2.55%，申万计算机行业周涨幅2.48%，走势排名全市场居中。
• 成交额回落：上周申万计算机行业成交额1,657.51亿元，日均交易额较前一周下降30.03%。
• 估值回归十年均值：SW计算机行业PE（TTM）从2018年低点37.60倍反弹至55.93倍，回归至2008年至2018年十年均值水平，具备一定吸引力。

行业表现

• 个股上涨占比高：上周计算机行业209只个股中，167只上涨，占比79.90%。
• 涨幅前五公司：诚迈科技、朗科科技、万集科技、聚龙股份、任子行。
• 跌幅前五公司：大智慧、佳都科技、恒华科技、唐源电气、*ST工新。

主要观点

投资重点

• 三季报前瞻：三季报预告密集披露，建议关注医疗IT、云计算等高景气度细分领域龙头公司表现。
• 政策与事件催化：
  • “等保2.0”将在12月1日正式实施，带动网络安全需求提升。
  • 华为鸿蒙事件及全联接大会召开，可能催化国产替代产业链发展。

行业动态

• 云计算发展：2019年中国云计算产业规模预计达962.8亿元，但与美国市场相比仍有差距，预计未来几年将持续增长。
• 腾讯云SA2发布：推出基于AMD处理器的云服务实例，性能提升30%，价格降低30%，具有更好的性价比。
• PC出货量报告：联想继续稳坐全球PC出货量第一，领先优势扩大，同时积极布局智能物联网、5G云网融合等新业务。

关键信息

三季报业绩预告

• 上周共有25家计算机行业公司发布三季度业绩预告，部分公司业绩增长显著，如科大讯飞（增长50.61%-73.43%）、佳发教育（增长90.58%-100.95%）等。
• 部分公司业绩下滑，如辰安科技（下降78.99%-71.57%）、世纪瑞尔（下降350.85万元至148.85万元）。

重点公司估值

投资建议

• 关注高景气度细分领域：如医疗IT、云计算等，建议重点关注龙头公司表现。
• 国产替代趋势明显：中美贸易摩擦常态化背景下，国内自主创新步伐加快，安全可控与信息安全板块受益。
• 政策催化作用显著：“等保2.0”实施、华为鸿蒙事件、全联接大会召开等事件将推动国产替代产业链发展。

风险提示

1. 商誉减值风险：若前期并购公司业绩不达预期，将导致商誉减值，影响公司业绩。
2. 技术推进不达预期：技术发展速度低于预期将影响产品商业化进程，进而影响盈利。
3. IT资本支出低于预期：如政务信息化领域，政府财政紧张可能导致IT采购进度放缓。

结论

在中美贸易摩擦阶段性缓和的背景下，计算机行业估值回归十年均值，具备投资吸引力。建议投资者关注医疗IT、云计算等高景气细分领域龙头公司，并持续关注国产替代产业链的催化因素。同时需警惕商誉减值、技术推进不达预期及IT资本支出不及预期等风险。