20231102-万联证券-佳都科技-600728.SH-点评报告_经营性现金流改善_持续中标新项目保障业绩增长_4页_842kb

报告摘要

报告主要内容：

业绩概况
2023年前三季度，公司实现营业收入371亿元，同比增长7.1%；归母净利润18.3亿元，同比扭亏为盈；但扣非归母净利润-12.3亿元，由盈转亏。主要因公允价值变动收益44.9亿元，拉动归母净利润扭亏；而扣非亏损增加主要来自毛利率下滑、业务拓展费用上升、及资产减值损失增加。
经营性现金流改善
公司加强催收和资金管控，2023Q1-Q3经营性现金流净额同比大幅增加490亿元，显示公司回款效率提升和营运资金优化成效显著。
新项目中标与合作动态
公司中标多个数智化项目，包括宁波轨道交通7号线综合监控系统（138亿元）、茂名智慧交通一期项目（70.4亿元），并与华为、思必驰签署战略合作协议，推进AI产品和解决方案落地。
AI产业布局
公司组建AI行业大模型研发团队，发布“知行交通大模型”，成功中标工业和信息化部公共服务平台项目，体现其在智能交通和AI技术领域的领先地位。
盈利预测与投资建议
报告维持“买入”评级，预计2023-2025年营业收入依次为6017亿元、7284亿元、8821亿元；归母净利润依次为106亿元、259亿元、442亿元。当前市盈率区间为（PE）46~67倍，股价上涨空间需关注订单交付及毛利率提升情况。