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佳都科技中标成都大额订单，加速全国布局

核心内容

佳都科技于2022年4月6日宣布，其全资子公司新科佳都作为联合体牵头人，成功中标成都轨道交通17号线二期、18号线三期、19号线二期工程综合监控（含通信）系统集成及安装项目，中标金额达12.91亿元。这是公司在西部地区首次中标超10亿元的订单，标志着公司“核心自主产品+行业解决方案”模式的成功验证，并进一步推动其全国性业务布局。

主要观点

• 业绩兑现确定性增加：此次中标将为公司未来业绩提供重要支撑，尤其在成都轨交项目将在未来1-3年陆续验收落地。
• 品牌力提升：通过大额订单的落地，公司有望在更多区域建立品牌影响力，为后续项目拓展奠定基础。
• 技术实力验证：中标体现了公司在智慧轨交领域的核心技术能力，有助于公司在全国范围内拓展智慧+应用场景。
• 全国布局成效显著：公司已在深圳、合肥、长沙、成都等地取得新签订单，覆盖全国29个省/市/自治区，设立六大区域经营平台，推动业务全国化发展。

数字经济机遇与公司发展策略

公司是较早进入智慧城市与智慧轨交领域的领先企业，积累了丰富的行业know-how和场景数据。现阶段，公司加大自研投入，建设AI、AR、数据三大技术中台，推动自研产品收入占比达到10%。同时，公司聚焦“大交通”赛道，包括智慧轨道交通和城市智慧交通，以及公共安全和应急管理两大应用场景，持续拓展业务范围，把握数字经济带来的发展机遇。

财务预测与估值

根据华安证券研究所的预测，佳都科技在2022-2024年期间的财务表现如下：

预计公司2022-2024年收入年均增长27%、24%、23%，归母净利润年均增长89%、41%、40%。随着收入增长和盈利能力提升，公司估值逐步下降，体现了市场对公司未来增长的信心。

投资建议

华安证券维持对公司“买入”评级，认为公司在AI+场景加速落地和数字经济政策的推动下，有望借助其行业经验和技术中台实现业绩的快速增长。

风险提示

• 研发突破不及预期
• 政策支持不及预期
• 项目交付不及预期

财务报表与盈利预测

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

财务比率分析

分析师与研究助理简介

• 尹沿技：华安证券研究总监、研究所所长，TMT首席分析师，多次获得新财富、水晶球最佳分析师。
• 陈晶：华东师范大学金融硕士，主要覆盖物联网、军工通信和卫星产业链，2020年加入华安证券研究所。
• 张旭光：凯斯西储大学金融学硕士，主要覆盖AI及行业信息化，2021年8月加入华安证券研究所。

重要声明

• 本报告所采用数据和信息均来自市场公开信息，分析师对信息的准确性或完整性不做任何保证。
• 本报告不构成任何投资建议，也不保证所包含信息和建议不会发生任何变更。
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