20210523-东兴证券-量化基金研究系列_偏股主动型基金2021Q1持仓分析_抱团因子最新持仓_16页_1mb

偏股主动型基金2021Q1持仓分析总结

核心内容

2021年第一季度，偏股主动型基金在市场中的表现具有显著的行业集中趋势，同时规模和持仓变化体现出基金经理的策略调整。

基金规模与持仓变化

• 基金规模：截至2021年一季度，偏股主动型基金总规模达39787.66亿元，创历史新高，同比增长154.87%，环比增长率连续两个季度下降。
• 股票仓位：普通股票型基金和偏股混合型基金的最新股票仓位分别为85.38%和83.33%，均低于2015年三季度至今的平均值。
• 重仓股市值占比：偏股主动型基金的重仓股市值占比为52.13%，与2020年三季度持平，但低于2020年年报水平。整体趋势显示基金经理的持仓集中度在上升，但短期因抱团股回调有所下降。

热门重仓股分析

• 偏股主动型基金在以下5只股票上的持仓市值均超过400亿元：
  • 贵州茅台（1101.55亿元）
  • 五粮液（807.72亿元）
  • 泸州老窖（415.18亿元）
  • 海康威视（410.46亿元）
  • 中国中免（408.13亿元）
• 基金主动增持较多的股票包括：
  • 海康威视（+169.24亿元）
  • 贵州茅台（+137.50亿元）
  • 招商银行（+100.31亿元）
  • 五粮液（+79.93亿元）
  • 平安银行（+63.01亿元）

行业配置分析

• 行业配置比例：
  • 医药、食品饮料、电子、电力设备及新能源和基础化工五个行业配置比例超过5%。
  • 综合、煤炭、纺织服装、钢铁和建筑五个行业配置比例低于0.5%。
• 超配比例：
  • 医药（102.85%）
  • 电子（+31.23%）
  • 消费者服务（+13.25%）
  • 建材（+16.00%）
  • 基础化工（+14.00%）
• 主动增持比例：
  • 电力及公用事业（+55.96%）
  • 煤炭（+19.00%）
  • 银行（+13.43%）
  • 石油石化（+11.60%）
  • 纺织服装（+13.00%）
• 主动减持比例：
  • 非银行金融（-22.81%）
  • 交通运输（-11.50%）
  • 家电（-13.20%）
  • 有色金属（-12.00%）
  • 电力设备及新能源（-10.00%）

抱团因子与策略表现

• 行业推荐：
  • 核心推荐：建材、医药、电子
  • 补充推荐：消费者服务、轻工制造
• 抱团因子IC：
  • 2011年1月至2021年4月平均值为6.18%，标准差为34.98%，ICIR为0.33。
  • 2021年1月至4月平均值为6.16%，但2月和3月因抱团股回调表现不理想。
• 行业轮动策略表现：
  • 年化收益率为12.37%，夏普比率为0.42，超额年化收益率为6.80%，信息比率为0.63。
  • 2021年1月和4月策略表现优异，跑赢基准组合，2月和3月出现小幅回撤。
  • 今年以来策略收益为2.51%，超额收益为2.73%。

风险提示

• 本报告基于历史数据建模，市场政策和环境变化可能导致模型失效。
• 投资者应审慎决策，自行承担投资风险。

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