20210523-天风证券-基金风格配置监控周报_偏股混合型基金下调仓位_7页_590kb

金融工程：公募基金风格配置监控周报总结

核心内容概述

本报告是天风证券研究所发布的《金融工程：基金风格配置监控周报》，主要分析了2021年5月21日公募基金的持仓配置情况，重点从股票仓位、大小盘配置、行业配置三个维度对普通股票型基金与偏股混合型基金的风格变化进行监控和分析。报告通过模拟公募基金持仓数据，结合基金日收益率与大、小盘指数日收益率，采用加权最小二乘法估算基金在不同市场风格下的配置仓位，从而为投资者提供市场风格变化的参考依据。

主要观点

• 基金持仓数据模拟方法：由于基金仅在半年报和年报中披露全部持仓，而季度报告仅披露前十大重仓股，因此通过结合基金季报中的行业配置信息与上市公司十大股东信息，可以模拟基金的全部持仓结构。
• 仓位估计流程：基金季报（T期）披露行业配置，基金最近（T-1期）半年报或年报披露全部持仓，假设非重仓股在不同行业下持股种类不变，仅权重按比例变化，可据此估算T期非重仓股持仓。
• 仓位变化趋势：截至2021年5月21日，普通股票型基金仓位中位数为87.5%，较上周上升1.0%；偏股混合型基金仓位中位数为84.9%，较上周下降0.2%。普通股票型基金在小盘组合仓位上升0.7%，而偏股混合型基金在小盘组合仓位下降0.6%。
• 风格配置分析：基金风格配置主要从大小盘配置、市值暴露、行业配置三个维度进行分析，以揭示公募基金在不同市场风格下的投资倾向。
• 行业配置变化：截至2021年5月21日，公募基金在医药、食品饮料、电子、电力设备、基础化工、机械等行业有较高配置权重。本周偏股混合型基金在银行、非银金融、房地产等行业的仓位下降，而在医药、食品饮料、电子、计算机等行业的仓位提升。

关键信息

基金类型与仓位数据

• 普通股票型基金：

  • 股票仓位中位数：87.5%
  • 小盘仓位：26.8%
  • 大盘仓位：60.8%

• 偏股混合型基金：

  • 股票仓位中位数：84.9%
  • 小盘仓位：22.6%
  • 大盘仓位：62.4%

行业配置权重

行业配置分位点

风险提示

• 基金仓位数据为模型测算结果，可能存在失效风险。
• 市场风格变化可能导致基金配置策略调整，需关注市场动态。

数据来源

• Wind数据库
• 天风证券研究所

方法论

• 数据来源：基金季报、半年报、年报及上市公司十大股东信息。
• 模拟方法：假设非重仓股持股种类不变，仅权重按比例变化，从而估算基金在不同时间点的持仓结构。
• 分析工具：加权最小二乘法，用于估计基金在大、小盘组合上的配置仓位。
• 风格维度：大小盘配置、市值暴露、行业配置。

总结

本报告通过模拟公募基金持仓数据，对普通股票型基金与偏股混合型基金的风格配置进行周度监控。结果显示，普通股票型基金仓位上升，偏股混合型基金仓位略有下降，且两者在大小盘配置上均有调整。医药、食品饮料、电子、电力设备、基础化工、机械等行业配置权重较高，而银行、非银金融、房地产等行业配置权重有所下降。报告为投资者提供了基金风格变化的参考，同时也提醒了数据模型可能存在的风险。