20210523-申港证券-有色金属行业研究周报_有色行业2021Q1基金持仓分析_12页_1mb

有色行业2021Q1基金持仓分析总结

核心内容概述

本报告对2021年第一季度有色金属行业基金持仓情况进行了详细分析，涵盖市场回顾、基金持仓变化、投资策略及重点推荐等内容。整体来看，有色金属行业在一季度表现中下，但部分子行业如稀有金属和新材料涨幅显著，基金持仓风格有所转变，开始更多关注中小市值个股。

市场回顾

• 板块整体表现：截至5月21日收盘，有色金属板块上涨1.15%，相对沪深300指数落后1.28个百分点，在申银万国28个板块中排名第21位。

• 估值水平：当前行业整体市盈率（PE）为31.6倍，处于历史中位。

• 子板块涨跌幅：

  • 新材料上涨1.67%
  • 工业金属下跌1.94%
  • 黄金下跌0.76%
  • 稀有金属上涨5.09%

• 股价涨幅前五名：华友钴业、赣锋锂业、中矿资源、菲利华、寒锐钴业。

• 股价跌幅前五名：深圳新星、*ST利源、电工合金、章源钨业、翔鹭钨业。

投资策略及重点推荐

• 黄金：COMEX、伦敦金及SHFE黄金均上涨，短期金价维持震荡，中期仍看好。
• 铜：铜价下跌3.53%，受政策收紧预期及供应扰动影响，短期震荡。
• 铝：电解铝价格下跌3.71%，受国常会调控影响，但旺季去库预期支撑铝价上行。

重点推荐组合（权重均为20%）：

• 云铝股份
• 神火股份
• 天华超净
• 赣锋锂业
• 紫金矿业

基金持仓分析

• 基金持仓占比：2021Q1基金持股市值占行业流通市值的7.2%，环比上升3.2个百分点，处于申万28个行业板块中游。
• 基金重仓股占比：Q1基金重仓股持仓市值占比为1.4%，环比下降0.1个百分点。
• 子板块持仓变化：
  • 基金加仓工业金属，持仓比例环比增加0.05个百分点。
  • 基金减持稀有金属和黄金，分别环比-0.08个百分点和-0.07个百分点。
• 基金持仓分化：
  • 基金持股比例低于5%的公司占比超过80%，一季度有所下降。
  • 基金持股比例在5%~10%的公司数量大幅上升，显示资金开始增持中市值个股。
  • 前10%市值区间基金增持比例仅为29%，远低于中间和后段市值区间的64%和81%。

重点公司持仓变动

• 神火股份：基金持股比例环比+6.0pct
• 明泰铝业：基金持股比例环比+5.1pct
• 格林美：基金持股比例环比+4.7pct
• 赣锋锂业：基金持股比例环比-6.5pct
• 寒锐钴业：基金持股比例环比-7.2pct
• 紫金矿业：基金持股比例环比-1.07pct
• 湖南黄金：基金持股比例环比-1.29pct

行业基本面

• 盈利能力：2021Q1行业销售毛利率为10.3%，同比+2.7pct，环比+1.2pct，显示行业盈利能力持续改善。
• 库存情况：铝现货库存处于2016年以来较低水平，旺季有望延续去库。
• 供需格局：预计2021年供需维持紧平衡，铝价仍有上行空间。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 疫情再次爆发影响经济复苏

行业评级体系

• 申港证券行业评级：

  • 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：6个月内相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 公司评级：

  • 买入：6个月内相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：6个月内相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上

行业新闻及公司公告

• 智利铜矿：Codelco表示若冰川保护法案通过，其近40%产量将面临风险。
• 中国有色金属工业协会会长：大宗商品涨价严重偏离产业运营价格链，调控决心明确。
• 赣锋锂业：计划在阿根廷建立锂离子电池工厂。
• 厦门钨业：发布关于收购标的公司涉及诉讼的进展公告。

结论

2021Q1有色金属行业基金持仓风格有所转变，偏向中小市值个股，工业金属成为基金加仓重点。尽管部分子行业如黄金和铜价表现不佳，但铝和新材料仍具备上涨潜力。在政策调控与市场预期的双重影响下，行业整体盈利能力改善，但需关注新能源汽车销量及疫情对经济复苏的影响。