2021Q1股票型基金季报与外资持仓分析：持仓仍高度集中，食品饮料出现减持-20210423-中泰证券-15页_1mb

2021Q1股票型基金季报与外资持仓分析总结

核心内容概述

本文从资产配置、持股集中度、风格、行业和重仓个股变化等角度，分析了2021年第一季度国内公募主动股票型基金的持仓情况，并与同期外资持仓进行对比。主要结论包括基金持仓仍高度集中、行业配置出现调整、外资与公募基金在行业偏好上存在分歧等。

主要观点

1. 市场表现

• A股主流指数：2021年一季度A股主流指数收益皆为负，但恒生指数表现优于A股。
• 基金指数表现：股票型基金和混合型基金指数表现略优于大盘指数。

2. 资产配置

• 股票仓位：基金股票仓位为 86.8%，略有下降但仍处于高位。
• 债券仓位：债券仓位略有上升。
• 持仓集中度：基金重仓股集中度升至 62%，外资重仓股集中度回落至 82%。

3. 板块配置

• 主板与港股通：基金对主板和港股通的配置继续上升，占比分别为 79.0% 和 7.9%。
• 创业板与科创板：配置比例下降，创业板为 17.1%，科创板为 2.3%。
• 外资板块配置：外资仍以主板为重点，占比 87%，创业板和科创板配置比例变化不大。

4. 风格配置

• 消费成长：仍为基金超配风格。
• 成长风格：连续三期被减持。
• 金融与周期：国内基金继续增持，其中周期风格增持更快。
• 外资风格配置：长期超配消费，但趋势向下，同时增持金融和成长风格。

关键信息

5. 行业增减持情况

• 被增持行业：银行、医药生物、化工、休闲服务、轻工制造。
• 被减持行业：电气设备、非银金融、食品饮料（首次被减持）。
• 超配行业：食品饮料、医药生物、电子。
• 低配行业：非银金融、家用电器。

6. 外资与公募基金行业配置分歧

• 外资重仓行业：食品饮料、医药生物、银行、家用电器、电气设备。
• 公募基金重仓行业：电子、化工。
• 共同增仓：银行和化工。
• 共同减持：家用电器和非银金融。
• 外资增持：电气设备（公募减持）。
• 外资减持：医药生物（公募增持）。

7. 行业超低配变化

• 超配且增持：医药生物。
• 低配转增持：银行。
• 低配且减持：非银金融、计算机。
• 超配且减持：食品饮料。

8. 重仓个股变化

• 高频重仓股：贵州茅台、五粮液、宁德时代、中国中免、中国平安（A股）；贵州茅台、美的集团、中国平安、顺丰控股、恒瑞医药（港股）。
• 新增重仓股：
  • A股：海澜之家、东方盛虹、福田汽车。
  • 港股：中国海洋石油、中国电信、中海物业、银河娱乐、远东宏信。
• 外资新增重仓股前10名：澜起科技、中国通号、辉隆股份、睿创微纳、西部超导、君实生物、康希诺、中微公司、杭可科技、安集科技。

9. 大幅变动个股

• 大幅增持：工商银行、平安银行、农业银行等。
• 大幅减持：京东方A、分众传媒、通威股份等。
• 市场分歧：部分被减持的个股持有基金数却增加，显示市场存在较大分歧。

投资建议与风险提示

投资建议

• 关注低配转增持行业：如银行，可能具有较好的投资机会。
• 谨慎对待超配且增持行业：如食品饮料，需警惕市场回调风险。
• 行业配置轮动明显：国内基金在风格和行业配置上存在明显的轮动现象，建议关注配置变化趋势。

风险提示

• 本报告基于历史数据，不构成投资建议。
• 基金公告数据和外资持股数据存在时滞，可能影响分析结果的实时性。
• 投资有风险，需谨慎对待。

总结

2021年第一季度，基金持仓仍高度集中，主要集中在主板和港股通，同时增持金融和周期风格，减持成长风格。食品饮料行业首次出现减持，而医药生物和电子仍是超配热门。外资与公募基金在行业配置上存在明显分歧，外资更偏好消费和电气设备，而公募基金则更关注电子和化工。部分个股和行业表现出较大变动，需密切关注其后续走势及市场反应。