> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结：沥青日报 - 低开后震荡上行 ## 核心内容概述 本报告为冠通期货于2026年5月21日发布的沥青日报，主要分析了近期沥青市场的供需变化、期现价格走势及市场风险提示。整体来看，沥青市场在假期后出现回暖迹象，但受制于终端需求疲软及中东局势紧张，整体走势仍以震荡为主。 --- ## 主要观点 ### 1. **供应端分析** - **开工率下降**：上周沥青开工率环比减少2.5个百分点至15.9%，同比去年下降12.4个百分点，处于近年最低水平。 - **排产减少**：5月国内沥青计划排产127.9万吨，环比减少24.8万吨（降幅16.2%），同比减少122.4万吨（降幅48.9%）。 - **炼厂出货**：华北地区刚需回暖，主营炼厂执行前期合同，出货量增加较多，全国出货量环比回升14.09%至11.9万吨，但整体仍处于近年最低水平。 - **库存情况**：沥青厂库库存率维持在19.9%，与上周持平，仍处于近年来同期的最低位附近。 ### 2. **需求端分析** - **下游开工率回升**：五一假期后，沥青下游行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率回升2个百分点至20%，恢复至假期前水平，但较往年同期偏低。 - **终端需求疲软**：南方地区降雨较多，对刚需形成阻碍；同时，高价抑制成交，整体需求表现平淡。 - **投资数据走弱**：2026年1-4月道路运输业固定资产投资完成额同比负增长，基础设施建设投资增速也有所放缓。 ### 3. **期现价格走势** - **期货表现**：今日沥青2606合约下跌0.48%至4522元/吨，最低价4471元/吨，最高价4567元/吨，持仓量减少17240手至122004手。 - **基差变化**：山东地区主流市场价维持在4430元/吨，沥青06合约基差上涨至-92元/吨，处于中性偏低水平。 ### 4. **市场风险提示** - **中东局势影响**：美伊分歧加剧，霍尔木兹海峡仍处于封锁状态，中东原料供给受到影响，市场担忧国内炼厂原料短缺。 - **进口依赖度高**：中国进口伊朗沥青不多，主要依赖阿联酋、伊拉克等中东国家，进口量占总进口量的一半，但占国内产量比例仅为6%。 - **未来预期**：山东岚桥计划停产沥青，预计开工率继续下降；同时，终端需求缓慢恢复，市场整体偏强震荡，但需注意风险控制。 --- ## 关键信息汇总 | 类别 | 关键信息 | |------|----------| | 供应端 | 开工率降至15.9%，同比去年下降12.4%；5月排产127.9万吨，环比降16.2% | | 需求端 | 道路沥青开工率回升至20%，但整体需求平淡；南方降雨抑制刚需 | | 库存情况 | 厂库库存率维持19.9%，处于近年最低水平 | | 期现价格 | 2606合约今日收于4522元/吨，基差-92元/吨 | | 市场风险 | 中东局势紧张，原料供给受限；美伊谈判未果，市场情绪偏弱 | | 进口依赖 | 中东沥青进口占比达50%，但仅占国内产量的6% | --- ## 市场展望 本周沥青市场预计将延续震荡走势，主要受以下因素影响： - **供应端压力**：山东岚桥停产，沥青开工率继续下降。 - **需求端恢复**：终端需求缓慢回暖，但受高价抑制。 - **中东局势**：美伊谈判未果，霍尔木兹海峡封锁，原料供应不确定性增加。 - **库存消耗**：低价库存逐步消耗，市场或出现支撑。 建议投资者注意风险控制，谨慎参与，密切关注中东局势及国内需求恢复情况。 --- ## 数据来源 - 现货市场数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等 - 期货数据：博易大师、Wind --- ## 联系方式 - **冠通期货服务热线**：400-6678-656 - **二维码**：扫描上方二维码，获取更多研究资讯 --- **免责声明**：本报告中的信息来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。投资者需谨慎对待，自行承担风险。