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冠通期货研究报告总结：沥青日报（2026年5月19日）

核心内容概览

本报告主要分析了2026年5月19日沥青市场的行情走势、基本面变化以及相关风险因素，为投资者提供市场判断和操作建议。

行情分析

供应端

• 开工率：上周沥青开工率环比减少2.5个百分点至15.9%，较去年同期低12.4个百分点，处于近年最低水平。
• 计划排产：5月国内沥青计划排产仅127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅为16.2%；同比减少122.4万吨，降幅为48.9%。
• 出货量：全国出货量环比回升14.09%至11.9万吨，但整体仍处于近年最低水平。
• 库存率：沥青厂库库存率环比持平于19.9%，仍处于近年来同期最低位。

需求端

• 下游开工：五一假期后，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比上涨2个百分点至20%，恢复至五一假期前水平，但较往年同期偏低。
• 区域需求：华北地区刚需回暖，主营炼厂执行前期合同，出货量增加较多；南方地区因降雨较多，对刚需有阻碍，整体需求平淡。
• 终端成交：高价抑制了终端成交，需求恢复缓慢。

原料供应

• 进口变化：中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，美以袭击伊朗导致美军封锁伊朗，中东原料供给受影响。
• 中东依赖：中国进口阿联酋、伊拉克等中东沥青占比约50%，但仅占中国沥青总进口量的6%左右。
• 供应风险：美伊谈判未果，霍尔木兹海峡仍被封锁，沥青供应端压力暂未缓解。

期现行情

期货走势

• 2606合约：今日上涨0.60%至4513元/吨，最高价4520元/吨，最低价4380元/吨。
• 持仓量：减少12519手至147303手。

基差情况

• 山东地区基差：主流市场价维持在4200元/吨，06合约基差下跌至-93元/吨，处于中性偏低水平。

基本面跟踪

供应端

• 受山东岚桥及山东胜星影响，沥青开工率继续环比减少2.5个百分点至15.9%。
• 2026年1-4月道路运输业固定资产投资累计同比增长-3.0%，转为负增长。
• 2026年1-4月基础设施建设投资累计同比增长4.3%，较1-3月的8.9%有所回落。

需求端

• 五一假期后，沥青下游行业开工率多数上涨，道路沥青开工率恢复至假期前水平，但整体仍低于往年同期。
• 终端需求缓慢恢复，但受高价影响，成交不畅。

库存情况

• 截至5月15日当周，沥青炼厂库存率维持在19.9%，处于近年来同期最低位。

结论与建议

• 价格走势：由于低价库存逐步消耗，且中东局势尚未缓解，预计沥青价格将偏强震荡。
• 操作建议：投资者应注意控制风险，谨慎参与，密切关注中东局势的进一步发展。
• 风险提示：市场存在不确定性，投资者需根据自身风险承受能力合理决策。

数据来源

• 期货数据：博易大师
• 现货数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

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